Esențialul de finanțare LBO înseamnă că, într-o tranzacție de cumpărare cu pârghie, o firmă de capital privat achiziționează o altă companie sau o parte a acesteia investind puținul său capital propriu și contraprestația de sold care este partea majoră prin utilizarea datoriei sau a efectului de levier.
Ce este finanțarea LBO?
Într-o tranzacție LBO, o firmă de capital privat achiziționează o companie sau o parte a unei companii, investind o cantitate mică de capitaluri proprii și folosind în mod major efectul de levier sau datoria pentru a finanța restul contraprestației. Pentru a finanța un LBO, o firmă de capital privat folosește în principal bani împrumutați pentru a face față costului de achiziție. Firma de capital privat folosește datoria pentru a-și ridica randamentul. Folosirea unui efect mai mare de pârghie înseamnă că firma PE va câștiga o rentabilitate mai mare a investiției sale.
Finanțarea LBO este o treabă grea. Chiar dacă, la suprafață, pare ușor, fondurile de capital privat trebuie să depună eforturi suplimentare pentru a finanța o tranzacție LBO. În acest articol, vom analiza diferitele opțiuni pe care firmele de capital privat le au pentru o astfel de finanțare LBO.
Top 6 strategii pentru finanțarea LBO
Atunci când capitalul privat investește într-un LBO, trebuie să pună mulți bani împrumutați. Să aruncăm o privire la modul în care o firmă de capital privat finanțează un LBO.
# 1 - Finanțarea vânzătorului
Această strategie de finanțare LBO este adesea văzută atunci când vânzătorul este destul de mult interesat să facă vânzarea. De aceea, vânzătorul poate fi convins să extindă un împrumut, care poate fi amortizat de-a lungul anilor. Finanțarea vânzătorului este, de asemenea, foarte utilă pentru cumpărător, deoarece cumpărătorul primește confortul de a plăti datoria atunci când se varsă suficienți bani în afacere.
# 2 - Finanțarea echipamentelor:
Aceasta este o altă formă de finanțare LBO care este utilizată de cumpărător. Dacă compania deține orice echipament gratuit și nu există nicio modalitate în care acest echipament va fi utilizat în viitor, atunci o parte din prețul de achiziție poate fi utilizarea acestui echipament. Mai mult, dacă echipamentul are capitaluri proprii, și acesta poate fi finanțat.
# 3 - Fonduri proprii:
În acest tip de finanțare LBO, capitalul privat investește 30% până la 50% din bani în capitaluri proprii, adică banii proprii. Iar restul banilor sunt împrumutați, adică o formă de datorie. Acum procentul diferă în funcție de o tranzacție și, de asemenea, de condițiile pieței la un moment dat. Cu toate acestea, aproape fiecare LBO se încadrează între 30% și 50%. Capitalurile private au împrumutat datorii de la creditori separați și sunt de obicei de la 50% la 70%.
# 4 - Datoria senior:
Dacă, în calitate de firmă de capital privat, luați datorii senior, trebuie să o clasați pe primul loc; pentru că înainte de orice (toate datoriile și capitalurile proprii), trebuie să le rambursați. Termenii și condițiile acestei datorii sunt, de asemenea, foarte stricte. Pentru a lua datoria, trebuie să prezentați rapoarte financiare specifice și să respectați standardul menționat de creditor. Și această datorie este garantată și împotriva activelor specifice ale companiei. În cazul în care compania nu poate achita datoria, creditorul va achiziționa aceste active. Deoarece această datorie este foarte garantată, rata dobânzii pentru această datorie este cea mai mică. În calitate de firmă de capital privat, puteți lua acest tip de datorie pentru o perioadă de patru până la nouă ani și puteți achita datoria la sfârșit printr-o singură plată.
# 5 - Datorie subordonată:
Această finanțare LBO utilizând datorii subordonate se situează exact sub datoria principală. Puteți lua această datorie pentru o perioadă de șapte până la zece ani. Și trebuie să rambursați întreaga sumă dintr-o singură dată la sfârșitul perioadei. Această datorie vine lângă datoria senior deoarece, în ceea ce privește lichidarea, această datorie primește preferință după datoria senior. Singura capcană a acestei datorii este aceea că datoria subordonată are o rată a dobânzii ridicată. Deoarece această datorie nu este la fel de sigură ca și datoria principală, riscul este de obicei mai mare pentru creditor; de aceea percep un cost mai mare de creditare decât datoria senior.
# 6 - Datorie la mezanin:
Această finanțare LBO prin datorii are cel mai mare risc pentru creditori și de aceea costă mult mai mult decât alte tipuri de datorii. Această datorie se ridică după datoria senior și datoria negarantată. Iar metoda de rambursare este puțin diferită de alte datorii. Iată cum funcționează. Dacă luați o datorie de 100 de acțiuni sub formă de datorie la mezanin și trebuie să plătiți 10% din dobândă în fiecare an, veți primi 5% în numerar și 5% în natură. Ultima parte a dobânzii se numește PIK (plătită în natură). În primul an, veți plăti 5% în numerar, iar restul 5% se vor acumula în anul următor, împreună cu 10% din suma principală a anului viitor. Și această metodă va continua până la rambursarea întregii datorii. Datoriile la mezanin se acordă de obicei pentru o perioadă de 10 ani sau mai puțin. Deci, ca firmă de capital privat, trebuie să achitați datoria în termen de 10 ani.Datoria la mezanin include, de asemenea, garanții sau opțiuni, astfel încât împrumutătorii să poată participa la randamente sau sortări de capitaluri proprii.
Cum să finanțezi un LBO cu active subțiri?
Ce trebuie făcut atunci când activele companiei au fost prea subțiri? Vom lua un exemplu pentru a ilustra acest lucru.
- Să presupunem că Compania MNC are un venit înainte de impozitare de 1,25 milioane USD, iar oferta pe care o primesc este de 5 milioane USD. Așa că merg la creditori și încearcă să aranjeze o datorie împotriva activelor lor. Singura problemă pe care o au este că nu au suficiente active pentru a le folosi ca garanție. Compania MNC are active în valoare de aproximativ 2 milioane de dolari, inclusiv echipamente, dar totuși, există un decalaj imens de 3 milioane de dolari.
- În această situație, singura opțiune este finanțarea LBO prin fluxuri de numerar. Pentru aceasta, fluxurile de numerar trebuie să fie imense. Ar trebui să acopere datoria senioră, datoria subordonată și salariul antreprenorului. În cazul în care fluxul de numerar nu este atât de mare, nu are niciun punct pentru care ar trebui să mergeți la cumpărare.
- Există o altă opțiune disponibilă dacă valoarea activului este mai mare decât fluxurile de numerar și prețul. Puteți vinde activele companiei (care poate fi numită și finanțarea echipamentelor) și apoi cu restul puteți conduce compania.
Concluzie
- Finanțarea LBO este o afacere excelentă de la sine. Dacă puteți cumpăra o afacere excelentă, ați putea obține profituri uriașe doar prin introducerea unor bani proprii și prin împrumutarea restului de bani ca datorii.
- Singurul lucru crucial de care trebuie să aveți grijă este due diligence. Trebuie să vă asigurați că, înainte de a decide vreodată să cumpărați compania, știți totul despre companie - operațiunile, produsele / serviciile, modul în care este condusă compania, conducerea superioară și modul în care iau decizii, fluxurile de numerar care intră , venituri înainte de impozitare în fiecare an, structura capitalului și strategia afacerii pentru extinderea viitoare.
- Dacă puteți face o analiză amănunțită și o găsiți satisfăcătoare, atunci numai dvs. ar trebui să alegeți un LBO. În caz contrar, este mai bine să vă investiți banii în alte oportunități de investiții.