Flux de numerar gratuit de la EBITDA | Calculul FCFF și FCFE din EBITDA

Ce este fluxul de numerar gratuit din EBITDA?

Pentru a calcula fluxul de numerar gratuit din EBITDA, trebuie să înțelegem ce este EBITDA. Este câștigurile unei firme înainte de a plăti dobânzi, impozite și cheltuieli de amortizare. Prin urmare,

EBITDA = Câștiguri + Dobânzi + Impozite + Amortizare și amortizare

Rețineți că câștigurile utilizate pentru acest calcul sunt cunoscute și sub numele de profit net după impozitare sau linia de jos a declarației de venit. Să ne uităm acum la modul în care fluxul de numerar liber la capital propriu și fluxul de numerar liber la firmă pot fi calculate din EBITDA.

Calculul fluxurilor de numerar gratuite din EBITDA

Când avem EBITDA, putem ajunge la fluxurile de numerar gratuite în capital propriu, efectuând următorii pași:

Pentru a ajunge la fluxul de numerar gratuit către firmă din EBITDA, putem efectua următorii pași:

Notă: Fluxurile de numerar gratuite către firmă reprezintă creanța debitorilor și acționarilor după achitarea tuturor cheltuielilor și impozitelor. Pe de altă parte, fluxurile de numerar gratuite în capitaluri proprii presupun că debitorii au fost deja plătiți.

Primele trei cantități fac ca EBITDA să se transforme în Venituri înainte de impozite. Adăugăm cheltuielile cu amortizarea și amortizarea la câștiguri, deoarece este o cheltuială fără numerar. Fondul de rulment care este alimentat inițial operațiunilor este câștigat în cele din urmă, determinând adăugarea acestuia la fluxurile de numerar gratuite.

Localizarea acestor elemente în situațiile financiare ale companiei este simplă. În contul de profit și pierdere, primiți cheltuieli cu dobânzile și impozite. Cheltuielile de capital pot fi urmărite din situația fluxului de numerar, la fel și cheltuielile cu amortizarea și amortizarea. Întrucât, modificările de fond de rulment pot fi obținute fie din schema de susținere a fondului de rulment, fie din situația fluxului de numerar. Împrumuturile nete, fiind o funcție a datoriilor emise și a datoriilor rambursate, pot fi deduse din situația fluxului de numerar.

Exemple de fluxuri de numerar gratuite din EBITDA (cu șablon Excel)

Mai jos sunt câteva exemple de fluxuri de numerar libere din EBITDA.

Puteți descărca acest flux de numerar gratuit din șablonul Excel EBITDA aici - Flux de numerar gratuit din șablonul Excel EBITDA

Exemplul nr. 1  

Luați în considerare o companie de ceai cu amortizare și amortizare de 400.000 de dolari și EBITDA de 20 de milioane de dolari. Are datorii nete de 3 milioane USD și plătește 200.000 USD ca cheltuială cu dobânzile. Cheltuielile de capital pentru acest an sunt de 80.000 de dolari. De asemenea, considerați 400.000 de dolari ca fiind schimbarea capitalului său de rulment net. Care sunt fluxurile sale de numerar gratuite în capitaluri proprii dacă se aplică o rată de impozitare de 25%?

Soluţie:

Ar trebui să enumerăm întotdeauna elementul care trebuie calculat în funcție de variabile date. Prin urmare,

Fluxuri de trezorerie libere către capitaluri proprii = (EBITDA - D&A - Dobânzi) - Impozite + D&A + Modificări ale capitalului circulant - Capex - Datorii nete

Când înlocuim valorile, obținem FCFE = 12,27 milioane dolari

Și,

Fluxuri de numerar gratuite către firmă = (EBITDA - Dobândă) * (1 - Rată de impozitare) + Dobândă * (1 - Rată de impozitare) - Capex + Modificări în WC.

  • FCFF = 15,32 milioane dolari.

Observați că fluxurile de numerar gratuite disponibile pentru acționarii comuni sunt mai mici decât cele disponibile înainte de a plăti debitorii.

Exemplul 2      

Jim, analist într-o companie producătoare de îmbrăcăminte sportivă, dorește să calculeze fluxurile de numerar gratuite în capitalurile proprii din situațiile financiare ale companiei, un extras din care este furnizat aici. De asemenea, comentează performanța companiei vizibilă din calculele necesare.

Soluţie:

În calcularea fluxurilor de numerar gratuite către o firmă, trebuie să pornim de la EBITDA și să scădem cheltuielile și dobânzile de amortizare și amortizare pentru a ajunge la câștiguri înainte de impozite, care ia următoarea formă matematică.

EBITDA - amortizare - Cheltuieli cu dobânzile

Mai mult, luăm în calcul impozitele și obținem câștiguri după impozitare; reprezentată de

Câștiguri înainte de impozite - impozite = Câștiguri după impozite

În etapa finală, scădem cheltuielile de capital. Adăugați scutul impozitului pe dobândă. De asemenea, adăugăm amortizarea și amortizarea înapoi, care este partea fără numerar a financiarului, precum și modificările capitalului circulant.

Fluxurile de numerar gratuite în capitaluri proprii (FCFE) din EBITDA vor fi -

Fluxurile de numerar gratuite către firmă (FCFF) din EBITDA vor fi -

Câteva puncte de luat în considerare:

  1. În calculul fluxurilor de numerar libere către capitaluri proprii din EBITDA, ca punct de plecare este că putem ignora cheltuielile cu amortizarea și amortizarea în ecuația noastră, deoarece are loc de două ori anulându-și efectul.
  2. În aceste calcule care duc la fluxuri de numerar gratuite, întâlnim un parametru important al sănătății financiare a companiei, câștigurile după impozitare.
  3. Cheltuielile, cum ar fi cheltuielile de capital, trebuie luate în considerare cu atenție atunci când se utilizează fluxuri de numerar gratuite. Acestea sunt scăzute din EBITDA, tocmai câștigurile după impozitare, în cazul în care cheltuielile au crescut față de anul precedent.
  4. Împrumuturile nete sunt efectul net al datoriilor emise și al datoriilor rambursate de o companie. Acest lucru trebuie utilizat cu convenții adecvate.
  5. Fluxurile de numerar gratuite către companii beneficiază de avantajele scuturilor fiscale asupra dobânzii, în timp ce fluxurile de numerar gratuite către capitaluri proprii nu.

Exemplul 3

Puteți calcula fluxurile de trezorerie gratuite către firme și capitaluri proprii din informațiile furnizate mai jos?

Nu există împrumuturi nete în cărți

Soluţie:

Calculul fluxului de numerar liber către firmă (FCFF) este după cum urmează,

  • FCFF = (EBITDA - Dobândă) * (1-T) + Dobândă * (1-T) + NWC - Capex
  • FCFF = (100 - 5) * (1 - 0,25) + 5 * (1 - 0,25) + 15 - 20

Notă: Termenii din paranteze pot fi rezolvați în continuare ca

  • FCFF = (100 - 5 + 5) * (1 - 0,25) + 15 - 20
  • = 70 USD

Și,

Calculul fluxului de numerar liber în capital propriu (FCFE) este după cum urmează,

  • FCFE = (EBITDA - Dobândă) * (1-T) + NWC - Capex
  • FCFE = (100 - 5) * (1 - 0,25) + 15 - 20
  • = 66,25 USD

Formula nu ține cont de costurile de amortizare, deoarece se anulează.

Cererea acționarilor datoriei poate fi de 70 USD din capitalul firmei în cazul lichidării sau vânzării. În timp ce acționarii de capitaluri proprii au de solicitat o sumă mai mică, 66,25 dolari.

Chei de luat masa

  • Fluxurile de numerar gratuite sunt o măsură descriptivă a sănătății financiare a unei companii. FCFF include un scut de impozite pe dobândă, spre deosebire de FCFE.
  • Ei recunosc cheltuielile subiacente în timp ce calculează numerarul net. Este necesară o atenție specială la convențiile de ieșire / intrare.
  • În cazul nostru FCFF și FCFE din EBITDA, trebuie remarcat faptul că se obține o imagine cuprinzătoare asupra întreprinderii, deoarece EBITDA nu a plătit dobânzi și cheltuieli non-numerare.
  • Mai mult, fluxurile de numerar gratuite au o caracteristică înrădăcinată de a se asemăna cu poziția de numerar reală, deoarece captează cheltuielile non-numerar și cheltuielile de capital.