Datorie convertibilă (definiție, tipuri) | Cum funcționează o datorie convertibilă?

Ce este o datorie convertibilă?

Datoria convertibilă, cunoscută și sub numele de obligațiune convertibilă, este un tip de instrument de datorie care poate fi convertit în acțiuni de capitaluri proprii la un moment ulterior. Este o garanție hibridă, deoarece conține atât caracteristici de datorie, cât și de capitaluri proprii și oferă avantaje suplimentare titularului.

  • Similar unei obligațiuni obișnuite, datoria convertibilă este emisă de companie cu o rată a cuponului (rata dobânzii) și o dată de scadență. Această datorie poate fi convertită în acțiuni de capital, fie la îndeplinirea anumitor condiții, fie la finalizarea unei anumite perioade de timp, pe baza tipului de datorie convertibilă emisă.
  • În cazul în care valoarea acțiunilor de capital ale companiei rămâne scăzută sau nu oferă o creștere semnificativă, deținătorul de obligațiuni poate alege să-și păstreze instrumentul sub formă de datorie și să îl răscumpere la scadență.
  • Alternativ, dacă valoarea capitalului propriu crește semnificativ, atunci deținătorul de obligațiuni poate alege să-și convertească datoria în acțiuni.

Termeni importanți în datoria convertibilă

  1. Rata cuponului - Similar unui instrument de creanță obișnuit, o datorie convertibilă cere, de asemenea, emitentului să plătească periodic dobânzi deținătorului. Rata dobânzii poate fi fixă ​​sau variabilă în funcție de condițiile instrumentului.
  2. Data scadenței - Datoriile sunt emise pentru anumite perioade de timp. Data scadenței este data la care toate cotizațiile de plătit sunt achitate integral titularului. În unele instrumente, data scadenței este considerată a fi data la care datoriile sunt convertite în acțiuni de capitaluri proprii. Cu toate acestea, în alte cazuri, titularul poate alege să nu își exercite dreptul de conversie, iar instrumentul de creanță ar fi rambursat integral la data scadenței.
  3. Raport de conversie - Un raport de conversie specifică numărul de acțiuni pe care deținătorul de obligațiuni le-ar primi la conversie. Pur și simplu, este numărul de acțiuni oferite de companie pe unitate de datorie. Raportul de conversie este predeterminat în momentul emiterii datoriei convertibile. De exemplu - un raport convertibil de 10 înseamnă că pentru fiecare unitate de datorie, la conversie vor fi primite zece acțiuni.
  4. Prețul de conversie - Similar cu raportul de conversie, prețul de conversie este, de asemenea, predeterminat în momentul emiterii. Acesta este prețul pe unitate de acțiuni în momentul conversiei.

Relația dintre raportul de conversie și preț poate fi înțeleasă cu următoarea formulă -

Prețul conversiei = Valoarea raportului de datorie / conversie convertibil

Cum funcționează o datorie convertibilă?

Exemplu - Domnul X deține obligațiuni convertibile în valoare de 1.000 USD (10 obligațiuni de 100 USD fiecare). Prețul conversiei este de 50 USD. Raportul de conversie = 20 (1000/50). Aceasta înseamnă că, pentru fiecare obligațiune deținută, sunt oferite 20 de acțiuni de capital pentru conversie. Numărul total de acțiuni pe care domnul X va fi eligibil la conversie = 10 * 20 = 20 acțiuni de câte 50 USD fiecare.

În același scenariu, unde este dat doar raportul de conversie, prețul de conversie poate fi calculat ca - 1000/20 = 50 USD.

Efectele prețului de piață asupra conversiei datoriilor

Pentru a obține profit la conversie, prețul de piață al acțiunilor ar trebui să fie mai mare sau egal cu prețul de conversie. Într-un astfel de scenariu, deținătorul de obligațiuni ar fi mai probabil să exercite opțiunea de conversie. În timp ce, dacă acțiunile de capitaluri proprii tranzacționează la o valoare mai mică decât prețul de conversie, deținătorul obligațiunilor va înregistra o pierdere și ar fi mai probabil să păstreze dobânda datoriei.

Să înțelegem acest concept luând exemplul domnului X. Valoarea totală a datoriei este de 1000 USD, iar prețul de conversie este de 50 USD. Când prețul de piață pe acțiune este de 55 USD, profitul pe care dl X îl va obține este de 5 USD * 20 = 100 USD (5 USD dolar pe acțiune).

Alternativ, atunci când prețul de piață al acțiunii este de 40 USD, atunci domnul X va face o pierdere totală de 10 USD * 20 = 200 USD din investiție (10 USD pierdere pe acțiune).

Tipuri de datorii convertibile

Mai jos sunt tipurile de datorii convertibile.

# 1 - Obligațiuni convertibile vanilie

Aceasta este cea mai comună formă de datorie convertibilă în care, la momentul scadenței, deținătorul de obligațiuni are opțiunea de a converti obligațiunea în capitaluri proprii pe baza prețului de conversie, a raportului și a prețului de piață sau, alternativ, poate alege să răscumpere valoarea datoriei.

# 2 - Obligațiuni convertibile obligatorii

După cum sugerează și numele, obligațiunile sunt convertite obligatoriu în acțiuni la o dată și o rată de conversie specificate. Acest tip de datorie nu oferă deținătorului nicio alegere în ceea ce privește conversia datoriei. Rambursarea către un instrument de datorie este dublă - rambursarea dobânzii și rambursarea principalului. În cazul obligațiunilor convertibile obligatoriu, rambursarea principalului ia forma acțiunilor de capitaluri proprii, mai degrabă decât în ​​numerar.

Acesta este un mecanism de economisire a numerarului utilizat de companie, în care numerarul disponibil este utilizat în scopuri de dezvoltare și extindere, spre deosebire de rambursarea datoriilor. Raportul de conversie și prețul sunt predeterminate în momentul emiterii datoriilor și sunt evaluate în așa fel încât să se asigure că deținătorul primește valoarea nominală a stocului - fără primă fără reducere.

# 3 - Obligațiuni convertibile reversibile

În cazul obligațiunilor convertibile reversibile, compania are opțiunea de a converti obligațiunile în acțiuni sau de a le păstra sub formă de datorii, spre deosebire de obligațiunile convertibile vanilate în care deținătorul de obligațiuni are opțiunea de a converti.

Avantaje

  • Din perspectiva investitorului, datoria convertibilă oferă avantajul atât al datoriei, cât și al capitalului propriu. Deținătorul de obligațiuni primește plăți periodice de dobândă asupra datoriei și poate beneficia, de asemenea, de avantajul aprecierii capitalului dacă compania are un randament bun.
  • Din perspectiva companiei, valorile mobiliare convertibile reprezintă o modalitate mai ușoară de a strânge fonduri fără a dilua structura capitalului pe termen scurt.
  • Acest tip de finanțare ar fi cel mai potrivit pentru companiile mici și startup-urile pentru a strânge cu ușurință fonduri, fără nicio dependență de performanțele anterioare.

Dezavantaje

  • Având în vedere că există o opțiune de a converti datoria în capitaluri proprii și de a câștiga aprecierea capitalului, companiile au mai multe șanse să ofere o rată mai mică a dobânzii (rata cuponului) pentru acest tip de datorie.
  • Deoarece acest tip de datorie este mai complicat, în care trebuie luate în considerare o mulțime de variabile, investitorul individual mediu ar fi mai probabil să opteze pentru instrumente de datorie obișnuite.

Concluzie

Datoria convertibilă este o modalitate mai ușoară de a strânge fonduri pentru o companie care oferă atât avantajul datoriilor, cât și al caracteristicilor capitalului propriu investitorilor. Atunci când este investit corect, acest tip de datorie oferă mai multe avantaje în comparație cu un instrument de datorie obișnuit.