Decontare în numerar vs decontare fizică | Diferențe de top

Diferențe între decontarea în numerar și decontarea fizică

Decontarea în numerar este un acord în baza căruia vânzătorul dintr-un contract alege să transfere poziția netă de numerar în loc să livreze activele subiacente, în timp ce decontarea fizică poate fi definită ca o metodă, în baza căreia vânzătorul optează pentru a livra efectiv un activ subiacent și asta și la o dată prestabilită și, în același timp, respinge ideea de decontare în numerar pentru tranzacție.

În lumea finanțelor, decontarea titlurilor de valoare, inclusiv instrumentele derivate, este un proces de afaceri prin care contractul este executat la o dată de decontare prestabilită.

În cazul contractelor derivate de contracte futures sau opțiuni, la data decontării, vânzătorul contractului va livra fie activul subiacent real, denumit Derivat fizic al activului subiacent pentru care a fost încheiat contractul derivat.

A doua metodă este metoda decontării în numerar, caz în care poziția de numerar este transferată de la cumpărător la vânzător la data decontării.

Ce este o decontare în numerar?

Această metodă de decontare implică vânzătorul instrumentului financiar care nu livrează activul suport, ci transferă poziția de numerar net. De exemplu, cumpărătorul unui contract Futures pe cana de zahăr, care dorește să deconteze contractul în numerar, va trebui să plătească diferența dintre prețul Spot al contractului de la data decontării și prețul Futures prestabilit. Cumpărătorul nu este obligat să dețină proprietatea fizică a pachetelor de trestie de zahăr.

În instrumentele derivate, decontarea în numerar este utilizată în cazul contractului Futures, deoarece este monitorizată printr-o bursă care asigură executarea fără probleme a contractului.

sursa: cmegroup.com

Extinderea exemplului anterior de trestie de zahăr pe piața futures a mărfurilor, presupunând că un investitor merge mult (cumpărați) la 100 de buști de trestie de zahăr, cu un preț actual de piață de 50 USD pe bushel. Presupunând că data decontării este după 3 luni de la data în care, dacă prețul pe bushel crește la 60 $ pe bushel, atunci investitorul câștigă:

60 USD (preț de ieșire) - 50 USD (preț de intrare) = 10 USD per bushel

Astfel, Profitul = 10 $ * 100 bușeli = 1000 $

În acest caz, următorul profit = 1000 USD, care va fi creditat în contul de tranzacționare al investitorului.

Dimpotrivă, dacă prețul scade la 45 USD, atunci investitorul se va confrunta cu o pierdere de:

45 USD (preț de ieșire) - 50 USD (preț de intrare) = 5 USD pe bushel

Astfel, Pierderea = 5 $ * 100 = 500 $ care vor fi debitate din contul investitorului.

Odată cu apariția tehnologiei și funcționarea continuă a tuturor piețelor, este relativ ușor să finanțezi un cont și să începi tranzacționarea fără a avea cunoștință de piețele din jurul clubului.

Același principiu se aplică și în cazul contractelor de opțiuni. Pentru a ilustra o decontare în numerar pentru un contract cu opțiuni de vânzare, să presupunem un contract al Microsoft, expiră în ultima joi a lunii, iar prețul spot pe piață este de 100 USD. Prețul specificat în contract este de 75 USD. Acest lucru înseamnă pur și simplu că contractul de vânzare a fost încheiat cu speranța că prețul acțiunilor va scădea sub 75 USD. Cu toate acestea, acum că prețul este de 100 USD, deținătorul trebuie să efectueze achiziția la 100 USD în loc de 75 USD. Prin urmare, dacă ar fi achiziționate 5 loturi de opțiuni, atunci pierderea netă pentru titular va fi:

100 USD - 75 USD = 25 USD per lot și, astfel, pierderea totală = 25 USD * 5 = 125 USD.

Ce este decontarea / livrarea fizică?

Aceasta se referă la un contract de instrumente derivate care necesită livrarea activului subiacent efectiv la data specificată de livrare, mai degrabă decât tranzacționarea poziției nete de numerar sau compensarea contractelor. Majoritatea tranzacțiilor cu instrumente financiare derivate nu sunt neapărat exercitate, ci sunt tranzacționate înainte de datele de livrare. Cu toate acestea, livrarea fizică a activului suport are loc cu anumite tranzacții (în mare parte cu mărfuri), dar poate avea loc cu alte instrumente financiare.

Decontarea prin livrare fizică se efectuează de către brokeri de compensare sau agenții acestora. Imediat, după ultima zi de tranzacționare, organizația de compensare a bursei reglementate va raporta o vânzare și o cumpărare a activului suport la prețul de decontare din ziua anterioară (în mod normal, prețul de închidere). Comercianții care dețin o poziție scurtă în decontarea fizică a contractului futures până la expirare trebuie să livreze activul subiacent. Comercianții care nu le dețin sunt obligați să le cumpere la prețul curent, iar cei care dețin deja activele trebuie să le predea organizației de compensare necesare.

Rolul schimburilor este foarte critic, deoarece acestea asigură condițiile pentru contractele pe care le acoperă pentru a se asigura că contractul este executat fără probleme.
Schimburile reglementează, de asemenea, locațiile pentru livrare, în special în cazul mărfurilor.
Calitatea, gradul sau natura activului suport care urmează să fie livrat este, de asemenea, reglementată de bursă.

Să luăm un exemplu de contract Futures pe mărfuri care este decontat prin livrare fizică la expirare. De exemplu, un comerciant numit Max a preluat o poziție îndelungată a unui contract Futures (cumpărătorul de futures) și, la expirare, este obligat să primească livrarea mărfii de bază care, în acest caz, poate fi presupusă a fi Porumb. În schimb, Max este obligat să plătească prețul convenit pentru contractul Futures pentru care s-a făcut. În plus, Max este, de asemenea, responsabil pentru orice cost de tranzacție care poate include transportul, depozitarea, asigurările și inspecțiile.

Pe de altă parte, există un fermier de cormi pe nume Gary, care caută să-și protejeze recolta datorită anticipării unei posibile fluctuații a prețurilor pieței pe piața mărfurilor. El calculează că poate crește în jur de 150 de bucheți de porumb pe acru (estimare medie) și presupune că are 70 de acri de teren.

În acest fel, Bușeli Total = 150 * 70 = 10.500 boși de porumb.

Conform regulilor de schimb, fiecare contract pe termen lung pentru porumb necesită 5.000 de bucheli. Gary va vinde probabil 2 contracte Futures pentru a-și acoperi recolta în fiecare an. Acest lucru garantează acoperirea unei părți substanțiale din creșterea sa totală.

Schimbul va indica, de asemenea, standardul / gradul de porumb pe care fermierul trebuie să îl îndeplinească. Cantitatea de porumb din contract va fi inspectată cu atenție pentru a se asigura că îndeplinește sau depășește specificațiile care au fost declarate de bursă. După inspecție, destinatarul porumbului este asigurat de o bună calitate odată ce a fost transportat cu succes la locația stabilită. Un proces similar este, de asemenea, aplicabil pentru finanțare, metale și produse energetice.

Acest comerț cu porumb poate fi descompus în următorii pași pentru înțelegerea granulară:

Trebuie să dețineți un contract viitor cu o poziție lungă pentru un contract futures pe mărfuri cu un post de livrare fizică în prima zi de notificare.
Prima zi de înștiințare este notificarea către bursă a faptului că titularul dorește să livreze sau să primească livrarea mărfii subiacente a contractului (porumb)
Odată ce schimbul este comunicat cu intenția, se inițiază o intenție de livrare și se emite un aviz de livrare pentru a confirma începerea tranzacției.
Deținătorul va fi responsabil pentru toate costurile tranzacției până la deținerea mărfii.

Acesta este în general procesul dacă se dorește livrarea fizică a mărfii. În cea mai mare parte, doar o să compensați poziția cumpărând-o înapoi dacă este vândută mai întâi sau invers. Brokerul are toate pozițiile investitorului monitorizat pe un server de risc care este dinamic și îl va intimiza pe broker ori de câte ori contractul se apropie de o situație de livrare. Pe măsură ce timpul se apropie de o Înștiințare pentru prima zi (situația de livrare) și poziția deschisă încă există, brokerul va notifica același lucru pentru a cunoaște posibilele intenții. În cazul în care titularul nu are întreaga valoare a contractului, brokerul va sfătui să părăsească tranzacția.

Brokerii sunt responsabili pentru orice pierderi sau comisioane față de bursa de compensare și astfel de cheltuieli și pierderi vor fi suportate de broker și nu de casa de brokeraj. Acest lucru îl va motiva pe broker să acționeze în interesul întregii tranzacții.

Decontare în numerar vs Infografică decontare fizică

Diferențe cheie

După cum sugerează și numele, metoda de decontare în numerar este un mecanism în care părțile la o tranzacție aleg să deconteze câștigurile sau pierderile prin plata în numerar după expirarea contractului, în timp ce decontarea fizică este o metodă este un mecanism în care părțile la o tranzacție decontează plata fie prin plata în numerar pentru asigurarea poziției lungi, fie prin livrarea acțiunilor pentru obținerea poziției lungi.
Metoda de decontare în numerar prezintă un risc minim sau neglijabil, în timp ce o metodă de decontare fizică prezintă un risc mai mare.
Metoda de decontare în numerar oferă o lichiditate mai mare pe piața instrumentelor derivate, în timp ce metoda de decontare fizică oferă o cantitate aproape neglijabilă de lichiditate pe piața instrumentelor derivate.
Metoda de decontare în numerar este rapidă, deoarece tranzacțiile se presupun că se fac în numerar și durează chiar o perioadă minimă de timp până la expirare, în timp ce decontarea fizică durează mai mult.
Vânzătorii de contracte consideră că metoda de decontare în numerar este foarte rapidă, simplă, ușoară și foarte convenabilă și de aceea metoda este extrem de populară în momentul actual. Vânzătorii la un contract nu vor trebui să plătească costuri sau comisioane suplimentare sau comisioane pentru tranzacțiile de decontare în numerar.
Pe de altă parte, metoda de decontare fizică nu este atât de ușoară și consumă mult timp. Părțile la o tranzacție vor trebui să plătească costuri suplimentare pentru utilizarea livrării fizice sau a metodei de decontare fizică. Părțile vor trebui neapărat să plătească costuri suplimentare legate de costurile de livrare, costurile de transport, taxele de brokeraj și așa mai departe.

Tabel comparativ

Baza de comparație	Decontare în numerar	Așezarea fizică
Definiție	Decontarea în numerar poate fi definită ca o metodă sau un aranjament în care vânzătorul unui contract preferă să deconteze tranzacția în numerar în loc să livreze un activ subiacent.	Decontarea fizică poate fi definită ca o metodă sau un aranjament în care se alege livrarea efectivă a unui activ care se presupune a fi livrată la o anumită dată și ideea decontării în numerar este descurajată.
Nivelul de lichiditate	Decontarea în numerar oferă o rată mai mare de lichiditate pe piața instrumentelor derivate.	Decontarea fizică oferă o lichiditate minimă sau neglijabilă pe piața instrumentelor derivate.
Timp luat	Decontarea în numerar se poate face instantaneu. Această metodă durează mai puțin până la expirare în comparație cu decontarea fizică.	Un contract de decontare fizică durează mai mult timp până la expirare în comparație cu un contract de decontare în numerar.
Costurile implicate	Contractele de decontare în numerar implică costuri mai mici sau zero până la expirare. Această metodă de decontare nu poate duce la cheltuieli suplimentare sau orice fel de comisioane sau comisioane.	Contractele de decontare fizică pot fi comparativ puțin costisitoare, deoarece implică o serie de contacte suplimentare, cum ar fi costurile de transport, costurile de livrare, taxele de brokeraj etc.
Nivelul riscurilor	Metoda de decontare în numerar implică un nivel mai scăzut de risc.	Metoda de decontare fizică implică un nivel mai ridicat de risc, deoarece documentele precum certificatele de transfer, instrumentele pe hârtie etc. pot fi pierdute, falsificate etc.
Confort	Decontarea în numerar este simplă, ușoară, instantanee și, prin urmare, foarte convenabilă pentru vânzătorii unui contract. Nu implică costuri sau comisioane suplimentare și este, de asemenea, unul dintre principalele motive pentru care metoda este atât de populară și de ce vânzătorilor li se pare întotdeauna mai convenabilă printre toate celelalte opțiuni de decontare.	Nu este atât de simplu și instantaneu în comparație cu metoda de decontare în numerar.
Simplitate	Metoda de decontare în numerar este o metodă foarte simplă și implică doar o sumă netă în numerar care este de fapt costul total.	În comparație cu metoda de decontare în numerar, o decontare fizică nu este atât de simplă.
Popularitate	Metoda de decontare în numerar este utilizată pentru decontarea mărfurilor, deoarece poate fi realizată instantaneu. Astfel, este extrem de convenabil pentru vânzătorii unui contract.	Metoda de decontare fizică este utilizată pentru decontarea contractelor aferente opțiunilor de capitaluri proprii.
Practic	Metoda de decontare în numerar se dovedește a fi mai practică, deoarece nu este atât de scumpă.	Metoda de decontare fizică este mai puțin practică în comparație cu metoda de decontare în numerar și, ca urmare, aceasta este evitată în mare parte de către vânzătorii contractuali.
Mod de plată	Într-o metodă de decontare în numerar, părțile la o tranzacție se decontează primind sau plătind câștigurile sau pierderile aferente unui contract în numerar și asta și în perioada în care contractul și-a trecut data expirării.	Într-o metodă de decontare fizică, părțile la o tranzacție se decontează plătind fie în numerar, fie livrând acțiuni de capitaluri proprii pentru asigurarea unei poziții lungi.

Avantajele și dezavantajele numerarului și decontării fizice

# 1 - Decontare în numerar

Cel mai mare avantaj al decontării în numerar este că reprezintă o modalitate de tranzacționare la termen și opțiuni bazată pe active și valori mobiliare, care ar fi practic foarte dificilă cu decontarea fizică.
Decontările în numerar au permis comercianților să cumpere și să vândă contracte pe indici și anumite mărfuri care sunt imposibil sau imposibil de transferat fizic.
Este o metodă preferată, deoarece ajută la reducerea costurilor tranzacției, care altfel ar fi o cheltuială în cazul livrării fizice. De exemplu, un contract futures pentru un coș de acțiuni, cum ar fi S&P 500, va trebui întotdeauna să fie decontat în numerar din cauza inconvenientelor, impracticabilității și costurilor ridicate de tranzacționare aferente livrării fizice a acțiunilor celor 500 de companii listate tranzacționate zilnic.
De asemenea, acționează ca o acoperire împotriva riscurilor de credit în cazul contractelor viitoare. Atunci când o parte încheie un contract viitor, pentru a se asigura că intențiile lor sunt clare, fiecare parte trebuie să depună o sumă minimă de bani în contul său de marjă. Acest cont este esențial pentru operațiunile regulate ale unor astfel de contracte derivate. Este utilizat pentru decontarea câștigurilor sau pierderilor nete. Deoarece aceste conturi sunt regularizate și monitorizate zilnic, elimină posibilitatea ca o parte să nu poată plăti suma monetară. Brokerul este, de asemenea, responsabil pentru asigurarea faptului că contul de marjă nu scade sub soldul minim.

Principalul dezavantaj al decontării în numerar în cazul opțiunilor este că este disponibil numai pentru opțiunile în stil european, care nu sunt flexibile ca opțiuni americane și pot fi exercitate doar la scadența sa. O caracteristică similară se aplică și pentru contractul Futures.

Majoritatea contractelor futures și forward pe diverse active financiare sunt decontate în numerar. De exemplu, acordurile de rată forward, care sunt în general contracte forward la rata dobânzii, indică faptul că suportul este o rată a dobânzii și, prin urmare, astfel de contracte trebuie să fie decontate în numerar. Astfel de contracte nu pot fi livrate fizic. Mărfurile, în general decontate fizic, au, de asemenea, posibilitatea decontării în numerar, cu condiția ca un preț spot incontestabil să fie disponibil și convenit de comun acord. Decontarea în numerar reduce, de asemenea, costurile de acoperire a companiilor.

# 2 - Decontare fizică

Principalul beneficiu al decontării fizice este că nu este supus manipulării niciunei părți, întrucât întreaga activitate este monitorizată de către broker și de bursa de compensare. Posibilitatea riscului de contrapartidă va fi monitorizată, iar consecințele sunt cunoscute pentru același lucru.

Un dezavantaj major al decontării fizice este că, în comparație cu decontarea în numerar, este o metodă foarte costisitoare, deoarece livrarea fizică va suporta costuri suplimentare pentru a menține aceeași o perioadă lungă de timp până când ajunge la pragul cumpărătorului.
În plus, decontarea fizică nu influențează schimbările futuriste sau fluctuațiile pieței.

Deși unii susțin că decontarea fizică poate fi benefică pentru ecosistemul general în viitor, deoarece poate ajuta la realizarea la preț de echilibru datorită vizibilității fizice a activului subiacent cu care altfel poate fi manipulat.

Concluzie

Faptul că un contract urmează să fie decontat fizic sau cu numerar poate avea un impact asupra modului în care piața instrumentelor derivate își poate prezice cursul viitor. În ultima zi de tranzacționare, contractele decontate fizic vor avea de obicei o lichiditate redusă. Acest lucru se datorează faptului că acei comercianți care nu sunt dispuși să-și convertească contractele futures în bunuri fizice sau nu urmează să-și execute contractul de opțiuni au ieșit deja de pe piață, fie desfășurându-și poziția până la data livrării din luna următoare, fie permițând tranzacției să expire. Comercianții îndepliniți cu poziții mari pot avea un impact mare asupra mișcărilor prețurilor și, prin urmare, volatilitatea crește odată cu îndreptarea către expirarea tranzacției. Aceasta este adesea denumită „Valoarea în timp a banilor”, care este, de asemenea, luată în considerare în timp ce se ajunge la prețul de grevă al unei tranzacții.Comercianții comerciali mari care au capacitatea de a efectua livrarea pot chiar să aibă depozite ale mărfii fizice. Schimbul trebuie să fie vigilent, astfel încât astfel de comercianți mari cu poziții mari să nu aibă un impact asupra mișcării generale a prețurilor.

Deoarece contractele decontate în numerar se stabilesc înainte de contractele decontate fizic, acestea au o expunere mai mică față de comercianții mari care împing contractul pe măsură ce acesta se apropie de data decontării. În plus, deoarece contractele decontate financiar sunt decontate frecvent în funcție de indici, se crede că sunt mai puțin predispuse la manipularea prețurilor decât contractele futures decontate fizic.

Odată ce piața generală a instrumentelor derivate devine mai instituționalizată prin tranzacționarea electronică, contractele în sine evoluează, creând o mai mare eficiență a fondurilor și pentru comercianți. Pentru comercianți, nu contează metoda de decontare, ci costurile de lichiditate și de transport asociate, deoarece brokerul va avea, de asemenea, o răspundere extinsă față de aceeași.