Ce sunt drepturile preventive?
Drepturile preventive se referă la dreptul de care dispune acționarul de a-și menține participația, oferindu-i șansa de a cumpăra o participație proporțională în orice emisiune suplimentară de acțiuni comune în viitor. Acestea sunt drepturile acordate anumitor acționari de capital, în baza cărora li se oferă opțiunea de a cumpăra acțiuni suplimentare ale acțiunii unei companii înainte ca acestea să fie oferite oricărui nou investitor. Acestea sunt drepturile disponibile pentru acționarii existenți de a-și menține proporția de proprietate asupra unei companii prin achiziționarea ponderii proporționale a emisiilor de acțiuni suplimentare ale companiei, asigurându-se astfel că dobânda acționarilor nu se diluează chiar dacă compania emite mai multe acțiuni.
- Pe scurt, drepturile preventive sunt importante pentru acționari, deoarece le permite acționarilor existenți ai unei companii să evite diluarea involuntară a participației lor, oferindu-le șansa de a cumpăra o participație proporțională în orice emisiune viitoare de acțiuni comune.
- Drepturile preventive sunt, de asemenea, cunoscute sub numele de drepturi de abonament, drepturi anti-diluare sau privilegii de abonament.
Aceasta este o prevedere comună care se regăsește în acordul acționarului. Drepturile preventive sunt importante pentru acționari, deoarece sunt utilizate pentru a împiedica noii investitori să reducă procentajul de proprietate existent al acționarilor existenți. Este pertinent să menționăm aici că pentru a avea acest drept nu este nevoie ca un acționar existent să cumpere obligatoriu acțiuni suplimentare. Acționarul poate alege să nu facă uz de acest drept și, în astfel de cazuri, acțiunile sunt vândute unor noi investitori, iar acționarii existenți proporția de proprietate asupra afacerii scade.
De ce sunt importante drepturile preventive?
Investiția în etapa inițială a unei companii este o propunere riscantă. Investitorii din faza incipientă ar dori să se asigure că riscul pe care și l-au asumat ar trebui să fie recompensat cu randamente cuvenite odată ce compania va avea succes.
- Aceste drepturi sunt importante pentru acționari, deoarece le oferă acționarilor o oportunitate, dar nu o obligație de a păstra proprietatea inițială reținută chiar și atunci când compania optează pentru o rundă suplimentară de emisiune de capital, oferindu-le posibilitatea de a primi primul refuz (adică numai atunci când acționarii nu subscriu la noua emisiune proporțional cu dreptul de proprietate existent, compania poate aduce noi investitori și, în consecință, scăderea proporțională a dreptului de proprietate).
- Un alt motiv, aceste drepturi sunt importante pentru acționari, deoarece protejează investitorii de riscul emiterii de noi acțiuni la un preț mai mic decât prețul plătit de investitorii anteriori. Acest lucru este deosebit de relevant în cazul acțiunilor preferențiale convertibile.
Exemple de drepturi preventive
Exemplu nr. 1 de drepturi preventive -
Ray International a emis acțiuni preferențiale convertibile la P la 15 USD pe acțiune convertibile la sfârșitul a 2 ani. Înseamnă că P poate converti acțiunile preferate în acțiuni obișnuite plătind câte 15 USD fiecare Ray după o perioadă specificată (2 ani în acest caz). Ray International a decis să devină publică și a emis acțiunile sale de capital la 12 USD pe acțiune publicului larg. Acum, dacă P își convertește acțiunile preferate în acțiuni de capital de 15 USD fiecare (față de 12 USD pe acțiune oferite publicului larg), acest lucru va devalora în mod clar stimulentul de a converti, totuși, dacă acest drept afirmă că, dacă Ray International emite acțiuni la un preț mai mic decât în rundele de finanțare anterioare, acționarul preferat (în acest caz P) obține o cotă mai mare din acțiunile obișnuite atunci când el sau ea convertește.
Într-un astfel de scenariu, aceste drepturi protejau interesul P de riscul emiterii de noi acțiuni la un preț mai mic decât emisiunea anterioară. De asemenea, aceste drepturi sunt importante pentru acționari, deoarece stimulează companiile să funcționeze bine, astfel încât să poată emite acțiuni la o evaluare mai mare ori de câte ori este nevoie.
Exemplu nr. 2 de drepturi preventive -
Să înțelegem mai multe cu ajutorul unui alt exemplu:
Anaya Corporation are în circulație 1000 de acțiuni. K deține 100 de acțiuni ale Anaya Corporation, deținând astfel 10% din întreaga corporație. Consiliul de administrație al Anaya Corporation a decis să vândă alte 1000 de acțiuni ale corporației pentru 20 de dolari fiecare. Acum, dacă lui K nu i se oferă drepturile preventive, acest lucru i-ar dilua dreptul de proprietate după cum urmează:
- Deci, deținerea K în Anaya Corporation a scăzut de la 10% la 5% în cazul emiterii noi, dacă aceste drepturi nu sunt disponibile.
- Acum să presupunem că drepturile preventive sunt disponibile pentru K și el și-a exercitat aceste drepturi abonându-se la noul număr proporțional cu această proprietate existentă.
Tipuri de drepturi preventive
Să discutăm următoarele tipuri.
# 1 - Medie ponderată
În baza acestui acționar existent i se oferă dreptul de a cumpăra acțiuni la un preț care ia în considerare modificarea prețului vechi și a prețului nou oferit.
# 2 - Clichet
În cadrul acestui acționar existent i se oferă dreptul de a cumpăra acțiuni la noul preț mai mic.
Avantajele drepturilor preventive
- Devine ușor pentru o afacere să strângă fonduri de la investitori existenți în faza incipientă, cu capital de risc, deoarece aceștia sunt deja familiarizați cu compania.
- Se evită costul diligenței, întârzierilor și negocierilor excesive cu noii investitori. Dacă investitorii existenți oferă finanțare suplimentară, economisește timp de conducere în căutarea de noi investitori.
Dezavantaje ale drepturilor preventive
- Evită problema concentrării dreptului de proprietate doar în câțiva investitori în stadiu incipient și permite afacerilor să exercite un control mai mare asupra afacerii și să limiteze dimensiunea dreptului de proprietate al unui investitor individual în afacere
- Ajută compania să negocieze mai bine cu noii investitori și să obțină o evaluare mai mare pentru afacere decât cu investitorii existenți.
- Mulți investitori noi intenționează să dețină o proprietate semnificativă asupra afacerii și doresc un angajament din partea conducerii pentru aceasta. Devine dificil să promiți noului investitor că va putea dobândi un anumit procent în cazurile în care acest drept este acordat investitorilor din faza incipientă, deoarece afacerea este incertă dacă investitorii timpurii intenționează sau nu să își exercite drepturile preventive.