Ce este riscul de contrapartidă?
Riscul de contrapartidă se referă la riscul de pierderi potențiale așteptate care ar apărea pentru o contrapartidă din cauza neîndeplinirii obligațiilor la sau înainte de scadența contractului derivat de către o altă contrapartidă a unui astfel de contract derivat. Este răspândită în toate tipurile de tranzacții atunci când acestea sunt efectuate printr-o contrapartidă centralizată sau dacă tranzacțiile sunt efectuate pe piața fără rețetă (OTC); cu toate acestea, cuantumul riscului este comparativ foarte mare în cazul contractelor derivate OTC.
Exemple de risc de contrapartidă
Exemplul 1
ABC Bank a investit în obligațiuni neconvertibile de finanțare Ray care au o scadență de 10 ani și plătesc un cupon semestrial de 5% pe an. Dacă finanțarea Ray Housing nu reușește să plătească cuponul și suma principalului, riscul care decurge din contul acestuia pentru ABC Bank este riscul de contrapartidă.
Exemplul 2
Banca Alpha a încheiat un acord de swap pe rata dobânzii (IRS) cu banca beta pentru a plăti o dobândă fixă de 5% pe o sumă noțională de 25 milioane USD plătibilă semestrial și pentru a primi o rată variabilă bazată pe LIBOR pe 6 luni.
Pentru a contabiliza riscul care rezultă din acest contract IRS, Alpha Bank este obligată să își calculeze expunerea la neplată printr-o metodă cunoscută sub denumirea de metodă de expunere curentă, care se bazează pe scadența contractului derivat, tipul de contract (dobândă sau contract valutar) și ratingul de credit al contrapărții, adică banca Beta și, în consecință, trebuie să păstreze o anumită cantitate de capital ca provizion pentru neplată care decurge din acest risc de contrapartidă.
Să întreprindem calcule pe baza unor date ipotetice.
Astfel, 0,38 milioane de dolari reprezintă suma provizionului pe care banca alfa o va face pentru a contabiliza riscul de contrapartidă care rezultă din încheierea unui acord de swap pe rata dobânzii cu banca beta.
Cum să o reducem?
- Una dintre cele mai eficiente modalități de reducere a riscului de contrapartidă este de a tranzacționa doar cu contrapartide de înaltă calitate cu ratinguri de credit ridicate, cum ar fi AAA etc. Acest lucru va asigura un CRM mai bun și șanse reduse de pierderi viitoare.
- Compensarea este un alt instrument util pentru reducerea acestui risc. În mod normal, există mai multe tranzacții întreprinse de finanțe între ele, cum ar fi între două contrapartide, pot exista multiple, unele vor avea o valoare pozitivă (câștig MTM), iar altele vor avea o valoare negativă (pierderea MTM). Prin compensarea unor astfel de poziții, pierderea poate fi redusă drastic, iar riscul de contrapartidă poate fi redus substanțial.
- Garanția este un alt instrument util pentru reducerea acestui risc și implică plasarea de garanții de înaltă calitate, cum ar fi numerar sau titluri lichide, care duc în cele din urmă la o reducere a expunerii nete.
- Diversificarea este un alt instrument util pentru a reduce, dacă nu neapărat, pentru a elimina complet riscul. Prin tranzacționarea cu mai multe contrapartide, nu va exista o singură contrapartidă cu expunere mare, care va ajuta la reducerea unei singure contrapartide.
- Acest risc urmează să treacă de la tranzacții bilaterale la tranzacții centralizate în cadrul cărora toate tranzacțiile sunt efectuate cu o contrapartidă centralizată (cum ar fi bursele și camerele de compensare) care elimină riscul specific, dar dau naștere unui risc sistematic.
Importanţă
Acest lucru este foarte important și depășește riscul de credit și este predominant în majoritatea tranzacțiilor întreprinse.
# 1 - Tranzacții repo
Acestea sunt, în esență, acorduri comerciale pe termen scurt între instituții financiare, care sunt de obicei garantate prin titluri de garanție lichide pe care se aplică tunsoare pentru a atenua riscul de contrapartidă.
# 2 - Derivat OTC
După cum s-a menționat mai sus, acestea sunt tranzacții bilaterale între două contrapartide și iau mai ales forma swap-urilor de dobândă (IRS).
# 3 - Forex Forwards
Astfel de contracte sunt de obicei pentru perioade mai lungi de timp și implică un schimb de sume noționale și, ca atare, prezintă un risc ridicat de contrapartidă.
Comparație între riscul de contrapartidă și riscul de credit
| Detalii | Riscul de contrapartidă | Risc de credit | ||
| Sens | Acest lucru provine, de asemenea, din incapacitatea sau eșecul de a efectua o plată, cu toate acestea, valoarea expunerii nu este predeterminată. | Riscul de credit este posibilitatea pierderii din cauza neîndeplinirii obligațiilor din cauza incapacității sau a refuzului unui împrumutat de a-și îndeplini răspunderea. În acest caz, valoarea pierderii este predeterminată. | ||
| Domeniul de aplicare | Este cel mai relevant pe piețele instrumentelor derivate și în special în tranzacțiile OTC. | Riscul de credit își găsește relevanța în împrumuturile și avansurile acordate de bănci și instituții financiare. | ||
| Subset | Acesta este un subgrup de risc de credit. | Include și riscul de contrapartidă. | ||
| Expunere | Expunerea la risc pe cont variază în funcție de poziția MTM la data neîndeplinirii obligațiilor. | Expunerea la riscul de credit este în mare parte predeterminată și nu variază. |
Concluzie
Acesta este un risc important care trebuie monitorizat bine și implică calcule complexe datorită complexității sale inerente și a multiplilor factori care îl afectează. Este observabil în instrumentele derivate care în sine sunt în continuă evoluție, adăugând mai mult complexității sale. Instituțiile financiare, inclusiv băncile, au o poziție uriașă în ceea ce privește expunerea la instrumente derivate, care atrage riscul de contrapartidă și trebuie să îl gestioneze eficient, deoarece evenimentele din trecut au arătat că acest risc are un impact catastrofal pe piețele financiare globale.