Marja EBITDA (Formula, exemple) | Cum se calculează?

Marja EBITDA este raportul de rentabilitate operațională care este util tuturor părților interesate ale companiei pentru a obține o imagine clară a profitabilității operaționale și a poziției sale de flux de numerar și se calculează prin împărțirea câștigurilor înainte de dobânzi, impozite, amortizare și amortizare (EBITDA) ale companiei prin veniturile sale nete.

Ce este marja EBITDA?

Marja EBITDA calculează cât din EBITDA (câștigurile înainte de amortizarea dobânzii și amortizarea) este generat ca procent din Vânzări. EBITDA se găsește după deducerea cheltuielilor de funcționare (cum ar fi Costul mărfurilor vândute, vânzarea costurilor generale și de administrare etc.) din totalul vânzărilor. Cu toate acestea, vă rugăm să rețineți că ar trebui să excludă orice depreciere și amortizare.

Observăm din graficul de mai sus Facebook, Apple și Google.

• Marja Facebook este în prezent de aproximativ 52% și a fost în mod constant mai mare decât Apple și Google. Aceasta implică faptul că 48% din venituri sunt cheltuieli de exploatare.
• Marja Apple a fost în mare parte în intervalul 30-35%
• Marja Google a fost istoric cuprinsă între 30% -32%; cu toate acestea, în cel mai recent trimestru, a raportat o marjă EBITDA mai mică de 19,46%.

Formula marjei EBITDA

Pentru a calcula raportul EBITDA, puteți utiliza formula de mai jos

Când vom explora:

• EBI = Venituri înainte de cheltuieli de dobândă
• T     = Impozite
• D    = amortizare
• A    = Amortizarea

Exemplu Starbucks

Să vedem calculul marjei EBITDA a Starbucks.

Mai jos este instantaneul declarației de venituri al Starbucks Corp. Observăm că amortizarea și amortizarea veniturilor înainte de dobânzi nu sunt furnizate direct în contul de profit și pierdere.

Sursă: Starbucks SEC Filings

2017

• EBITDA (2017) = EBIT (2017) + Amortizare și amortizare (2017)   = 4.134,7 USD + 1.011,4 USD = 5.146,1 milioane USD
• Formula marjei EBITDA (2017) = EBITDA (2017) / Vânzări (2017) = 5146,1 / 22,386,8 = 22,98%

2016

• EBITDA (2016) = EBIT (2016) + Amortizare și amortizare (2016)   = 4.171,9 USD + 980,8 USD = 5.152,7 milioane USD
• Formula marjei EBITDA (2016) = 5.152,7 / 21.315,9 = 24,17%

2015

• EBITDA (2015) = EBIT (2015) + Amortizare și amortizare (2015)   = 3.601,0 dolari + 893,9 dolari = 4.494,9 milioane dolari
• Formula marjei EBITDA (2015) = 4.494,9 / 19.162,7 = 23,45%

Exemplu Colgate

Să luăm un alt exemplu de calcul al marjei EBITDA

În declarația de venit a lui Colgate, ni se furnizează numerele de profit din exploatare, adică EBIT. Cu toate acestea, nu ni se oferă costuri de amortizare și amortizare ca element rând separat. Acest lucru se datorează faptului că amortizarea și amortizarea sunt incluse în costul vânzărilor și vânzării administratorului și cheltuielilor generale.

sursă: Colgate SEC Filings

Prin urmare, trebuie să trecem la situațiile fluxurilor de numerar pentru a identifica cifrele de amortizare și amortizare, pe care le putem adăuga înapoi la EBIT pentru a găsi EBITDA.

sursă: Colgate SEC Filings

EBITDA = EBIT + Amortizare și amortizare

• EBITDA (2017) = 3589 + 475 = 4064 milioane dolari
• Marja EBITDA (2017) = 4064/15454 = 26,3%
• EBITDA (2016) = 3837 + 443 = 4280 milioane dolari
• Marja EBITDA (2016) = 4280/15195 = 28,2%

De ce este importantă marja EBITDA?

# 1 - Se consideră a fi marja de profit din exploatare în numerar

• Practic este o marjă de profit din exploatare în numerar care nu include efectul structurii capitalului, precum și elemente non-numerar, cum ar fi amortizarea și amortizarea.
• Ne oferă o măsură a cantității de numerar pe care compania o generează pe unitate de venit. (cu toate acestea, fluxul de numerar din operațiuni pe unitate de venit poate fi mai precis în acest context)

# 2 - Elimină efectele neoperante

• Calculul marjei EBITDA elimină practic efectele neoperante care sunt unice pentru fiecare companie. De exemplu, dacă comparați companiile din sectoarele petrolului și gazelor, fiecare companie poate urma politici diferite de amortizare și amortizare (politica de amortizare liniară, metoda de amortizare dublă în scădere etc.). De asemenea, structurile lor de capital pot fi semnificativ diferite.
• EBITDA elimină toate aceste efecte neoperante și ajută, de asemenea, la o comparație între două companii.
• De asemenea, este util pentru analiza companiei de la un an la altul.

# - Alternativă la marja de profit net

• Marja de profit net include efectul deprecierii și amortizării, cheltuielile cu dobânzile, precum și ratele de impozitare. Cu toate acestea, Marja EBITDA nu este afectată de astfel de cheltuieli chiar și atunci când structurile fiscale sunt foarte diferite.

Dezavantaje

# 1 - Geamuri

Companiile cu marje de profit reduse pot încerca să-și îmbrace cifrele de marjă evidențiind marja EBITDA în locul Marjei de profit net.

# 2 - EBITDA este o măsură non-GAAP

Deoarece EBITDA este o măsură care nu este conform GAAP și nu este reglementată, unele companii o pot folosi pentru a descrie o situație financiară roz a companiei.

 # 3 - Poate fi aplicat incorect

Această marjă nu ar trebui utilizată pentru a compara companiile cu capitalizare ridicată a datoriilor, deoarece cheltuielile cu dobânzile lor vor fi foarte mari, iar marjele EBITDA nu vor captura suma datoriei. De asemenea, dacă comparați două companii, una cu capitalizare redusă a datoriilor și cealaltă cu capitalizare ridicată a datoriilor, rezultatele ar putea să nu conducă la concluziile corecte.

Marja EBITDA din industrie

Industria confecțiilor

Mai jos este lista companiilor de top din sectorul îmbrăcăminte, împreună cu marjele acestora

• În general, observăm că marjele nu sunt prea mari în sectorul confecțiilor, variind în medie de la 10-15%.
• Lululemon Athletica are cea mai mare marjă din acest grup, la 23,5%, în timp ce cea mai mică a fost cea a Guess la 5,5%.

Industria automobilelor

Mai jos este lista companiilor de top din sectorul îmbrăcăminte, împreună cu marjele și capitalizarea pieței

• Observăm că Tesla nu este rentabilă la nivelul EBITDA și marja sa este de -3,4%
• Ferrari, pe de altă parte, este cel mai profitabil cu o marjă de 32,4 $
• Alți producători auto au o marjă în medie de 10-15%

Magazine de reduceri

Mai jos este lista companiilor de top din magazinele de reduceri, împreună cu marjele și capitalizarea lor de piață

• Observăm că Walmart are cea mai mică marjă de 5,2% din acest grup
• Pe de altă parte, Ollie's Bargain Outlet are cea mai mare marjă de 14,0%
• În general (așa cum era de așteptat), magazinele cu reduceri funcționează la niveluri de marjă relativ mai mici comparativ cu celelalte sectoare.

Petrol și gaze

Mai jos este lista companiilor de top din Oil & Gas E&P, împreună cu marjele și capitalizarea pieței

• Observăm că marjele acestor companii de petrol și gaze sunt în general mai mari, în medie cu 25-30%.
• Transocean face pierderi cu o marjă de -40,5%
• Rowan Companies este cel mai bun din lot cu o marjă de 41,6%