Modelare financiară (semnificație, exemple) | Utilizări și cele mai bune practici

Ce este modelarea financiară?

Modelarea financiară este un model de reprezentare financiară a companiei care indică performanța financiară a companiei în viitor, utilizând modele care reprezintă situația financiară, luând în considerare următorii factori / condiții și riscuri și ipoteze de viitor, relevante pentru luarea unor decizii viitoare semnificative. cum ar fi strângerea de capital sau evaluarea afacerilor și interpretarea impactului acestora.

Scurtă explicație

Modelarea financiară este fie construirea unui model de la zero, fie lucrul la menținerea modelului existent prin implementarea de noi date disponibile. După cum puteți observa, toate situațiile financiare de mai sus sunt de natură complexă și volatilă. Ajută utilizatorul să înțeleagă în profunzime toate componentele scenariului complex.

În Investment Banking, este utilizat pentru a prognoza potențialele performanțe financiare viitoare ale unei companii, făcând ipoteze relevante cu privire la modul în care se așteaptă ca firma sau un anumit proiect să realizeze în anii următori, de exemplu, cât de mult flux de numerar este de așteptat să producă un proiect în 5 ani de la inițiere.

Este ușor posibil să lucrați la diferite părți individuale ale modelului fără a afecta întreaga structură și a evita orice gafe uriașe. Este util atunci când intrările sunt de natură volatilă și pot fi modificate cu datele noi disponibile. Deci, există o anumită flexibilitate cu structura atunci când se lucrează la modelarea financiară, atâta timp cât sunt exacte, desigur!

Deși pare complex, poate fi învățat printr-o practică constantă și prin cunoștințele adecvate.

Pentru ce se folosește modelul financiar?

Se poate face pentru diverse situații; de exemplu, evaluarea unei companii, evaluarea unui activ, strategii de stabilire a prețurilor, situații de restructurare (fuziune și achiziție) etc.

Mai jos sunt domeniile în care modelarea financiară este în general utilizată pentru -

Cine construiește modelele financiare?

  • Bancherii de investiții
  • Analiști de cercetare de capital
  • Analiști de credit
  • Analisti de risc
  • Analisti de date
  • Administratori de portofoliu
  • Investitori
  • Management / Antreprenori

Modelarea majoritară este utilizată pentru determinarea previziunilor rezonabile, prețurilor pentru piețe / produse, evaluarea activelor sau a întreprinderii (Analiza fluxului de numerar actualizat, evaluarea relativă), prețul acțiunilor companiilor, sinergii, efectele fuziunii / achiziției asupra companiilor, LBO, modelele de finanțare corporativă , tarifarea opțiunilor etc.

Cum puteți învăța modelarea financiară?

  1. Modelare financiară gratuită în Excel (de bază) - Acesta este un tutorial pas cu pas. Aici veți învăța să pregătiți un model de Colgate.
  2. Curs de modelare financiară (avansat) - Acesta este un tutorial avansat. Veți învăța modelarea sectorială a activităților bancare, petrochimice, imobiliare, bunuri de capital, telecomunicații și multe altele.

Exemple de modelare financiară

Există diferite exemple de modelare financiară care diferă în ceea ce privește tipul și complexitatea, după cum solicită situația. Acestea sunt utilizate pe scară largă pentru evaluare, analiză de sensibilitate și analiză comparativă. Există și alte utilizări, cum ar fi predicția riscului, strategia de stabilire a prețurilor, efectele sinergiilor etc. Diferite exemple se adresează propriului set de specialități, cerințe și utilizatori.

Iată câteva dintre exemplele utilizate pe scară largă în industria financiară:

Exemplul nr. 1 - Modelare financiară completă cu trei situații:

  • Acest tip de model financiar reprezintă scenariul financiar complet al unei companii și proiecții. Aceasta este cea mai standardă și mai detaliată formă.
  • După cum sugerează și numele, modelul este o structură a tuturor celor trei situații financiare (situația veniturilor, bilanțul și situația fluxurilor de numerar) ale unei companii legate între ele.
  • Există, de asemenea, programe care susțin datele. (Programul de amortizare, programul datoriilor, programul de calcul al fondului de rulment etc.).
  • Interconectivitatea acestui model îl diferențiază, ceea ce permite utilizatorului să modifice intrările oriunde și ori de câte ori este necesar, ceea ce reflectă imediat schimbările din întregul model.
  • Această caracteristică ne ajută să obținem o înțelegere aprofundată a tuturor componentelor unui model și a efectelor acestuia.
  • Utilizările importante ale acestui model sunt pentru prognozarea și înțelegerea tendințelor cu setul dat de intrări.
  • Din punct de vedere istoric, modelul se poate întinde atât timp cât concepția companiei și previziunile se pot întinde până la 2-3 ani, în funcție de cerințe.

Exemplul # 2 Model de flux de numerar redus (DCF):

Prin acest model financiar, veți afla cele 3 previziuni ale declarațiilor Alibaba, interconectări, modelul DCF - Formula FCFF și evaluarea relativă.

  • Cea mai utilizată metodă de evaluare în industria financiară este metoda de analiză a fluxului de numerar actualizat, care utilizează conceptul de valoare temporală a banilor.
  • Conceptul care funcționează în spatele acestei metode spune că valoarea companiei este valoarea actuală netă (VAN) a sumei fluxurilor de numerar viitoare generate de companie actualizate în prezent.
  • Actualizarea fluxurilor de trezorerie viitoare proiectate se face prin factorul de actualizare. Un mecanic destul de important în această metodă este derivarea „factorului de reducere”. Chiar și cea mai mică eroare în calculul factorului de actualizare poate duce la modificări enorme ale rezultatelor obținute.
  • De obicei, costul mediu ponderat al capitalului (WACC) al unei companii este utilizat ca factor de actualizare pentru a actualiza fluxurile de numerar viitoare.
  • DCF ajută la identificarea dacă acțiunile unei companii sunt supraevaluate sau subevaluate. Acest lucru se dovedește a fi un factor de decizie destul de important în cazul scenariilor de investiții.
  • În simplitate, ajută la determinarea atractivității unei oportunități de investiții. Dacă VAN-ul sumei fluxurilor de numerar viitoare este mai mare decât valoarea sa actuală, atunci oportunitatea este profitabilă sau altfel este o afacere neprofitabilă.
  • Fiabilitatea unui model DCF este puternică, deoarece este calculată pe baza fluxului de numerar liber, eliminând astfel toți factorii de cheltuieli și concentrându-se doar pe numerarul disponibil gratuit pentru companie.
  • Deoarece DCF implică proiecția viitoarelor fluxuri de trezorerie, este de obicei potrivit pentru lucrul la situațiile financiare ale marilor organizații, unde ratele de creștere și cele financiare au o tendință constantă.

Exemplul nr. 3 Model de cumpărare cu efect de levier (LBO):

  • Într-un contract de cumpărare cu pârghie, o companie achiziționează alte companii utilizând bani împrumutați (datorii) pentru a face față costurilor de achiziție. Apoi, fluxurile de numerar din activele și operațiunile companiei achiziționate sunt utilizate pentru a achita datoria și cheltuielile acesteia.
  • Prin urmare, LBO este denumit un mod foarte ostil / agresiv de achiziție, deoarece compania țintă nu este luată în cadrul procesului de sancționare a tranzacției.
  • De obicei, firmele de capital privat bogate în numerar sunt considerate a fi angajate în LBO. Aceștia achiziționează compania cu o combinație de datorii și capitaluri proprii (unde majoritatea sunt datorii, aproape peste 75%) și se vând după ce au obținut profit substanțial după câțiva ani (3-5 ani)
  • Deci, scopul unui model LBO este de a determina cantitatea de profit care poate fi generată dintr-o astfel de afacere.
  • Deoarece există mai multe modalități de creștere a datoriei, fiecare având plăți specifice de dobândă, aceste modele au niveluri mai ridicate de complexitate.
  • Urmează pașii care merg în realizarea unui model LBO;
    • Calculul prețului de achiziție pe baza multiplului de tranzacționare la termen pe EBITDA
    • Ponderea finanțării datoriei și a capitalurilor proprii pentru achiziție
    • Construirea unui raport de profit și pierdere proiectat și calculul EBITDA
    • Calculul FCF cumulativ în timpul mandatului total al LBO
    • Calculul valorilor de ieșire finală și returnări prin IRR.

Exemplul # 4 Model de fuziune și achiziție (M&A):

  • Modelul de M&A ajută la stabilirea efectului fuziunii sau achiziției asupra profitului pe acțiune al companiei nou-înființate după finalizarea restructurării și cum se compară cu EPS-ul existent.
  • Dacă EPS crește cu totul, atunci tranzacția se spune că este „acumulativă”, iar dacă EPS scade decât EPS-ul curent, tranzacția se spune că este „diluantă”.
  • Complexitatea modelului variază în funcție de tipul și dimensiunea operațiunilor companiilor în cauză.
  • Aceste modele sunt utilizate în general de către Investment Banking, companii de finanțare corporativă.
  • Urmează pașii care permit realizarea unui model de M&A;
    • Evaluarea țintei și a achizitorului ca firme independente
    • Evaluarea țintei și a achizitorului cu sinergii
    • Elaborarea unei oferte inițiale pentru firma țintă
    • Determinarea capacității companiilor combinate de a finanța tranzacțiile
    • Ajustați numerarul / datoria în funcție de capacitatea de a finanța tranzacția
    • Calculul EPS prin combinarea venitului net și identificarea unei situații de acumulare / diluare.

Exemplul # 5 Sum-of-the-parts (SOTP)

  • Evaluarea conglomeratelor uriașe devine dificil de apreciat în ansamblu, cu o singură metodă de evaluare.
  • Deci, evaluarea pentru diferitele segmente se realizează separat prin metode de evaluare adecvate pentru fiecare segment.
  • Odată ce toate segmentele sunt evaluate separat, suma evaluărilor este adunată pentru a obține evaluarea conglomeratului în ansamblu.
  • Prin urmare, se numește metoda de evaluare „Suma părților”.
  • De obicei, SOTP este potrivit în cazul unui spin-off, fuziuni, scutiri de capitaluri proprii etc.

Exemplul nr. 6 Model comparativ de analiză a companiei:

  • Analiștii lucrează la o analiză comparativă a evaluării unei companii care caută alte companii similare, care sunt egale în ceea ce privește dimensiunea, operațiunile și, practic, companiile din grupul egal.
  • Privind numărul colegilor săi, obținem o cifră de bază pentru evaluarea companiei.
  • Funcționează pe ipoteza că companiile similare vor avea EV / EBITDA similare și alți multipli de evaluare.
  • Este cea mai de bază formă de evaluare realizată de analiștii din firmele lor.

Exemplul # 7 - Model comparabil de analiză a tranzacțiilor

Modelul multiplii de tranzacții este o metodă în care ne uităm la tranzacțiile trecute de fuziune și achiziție (M&A) și prețuim o companie comparabilă folosind precedentele. Pașii implicați sunt după cum urmează -

  • Pasul 1 - Identificați tranzacția
  • Pasul 2 - Identificați multiplii de tranzacție corecți
  • Pasul 3 - Calculați evaluarea multiplă a tranzacției

Cerințe preliminare pentru învățarea modelării financiare

Construirea unui model financiar va fi fructuoasă numai atunci când va oferi rezultate exacte și fiabile. Pentru a obține eficiență în pregătirea unui model, ar trebui să aveți un set necesar de abilități de bază. Să vedem care sunt aceste abilități:

# 1 Înțelegerea conceptelor de contabilitate:

Construirea acestuia este un document financiar pur care folosește cifre financiare de la o companie sau piață. Există anumite reguli și concepte contabile care sunt constante în industria financiară din întreaga lume, de exemplu GAAP SUA, IFRS (International Financial Reporting Standards) etc. Aceste reguli ajută la menținerea coerenței prezentării faptelor și evenimentelor financiare. Înțelegerea acestor reguli și concepte este extrem de importantă pentru a menține acuratețea și calitatea în timp ce vă pregătiți pentru a construi un model în Excel.

Obiectivul nostru principal în contabilitate este, de asemenea, identificarea și prezicerea practicilor greșite de contabilitate de către companii. Acestea sunt în mod normal ascunse. Puteți vedea mărturisirile în cazul Satyam Fraud

# 2 Abilități Excel:

Modelarea financiară de bază în Excel, unde se pregătește un model, este o aplicație precum MS Excel. Aceasta implică o gamă largă de calcule complexe răspândite pe mai multe file care sunt interconectate pentru a-și arăta relațiile între ele. Având cunoștințe aprofundate de excel, cum ar fi formulele, comenzile rapide de la tastatură, varietățile de prezentare, macrocomenzile VBA etc., este o necesitate în timpul pregătirii unui model. Păstrarea cunoștințelor despre aceste abilități îi oferă analistului un avantaj în abilitățile sale de lucru asupra celorlalți.

# 3 Interconectarea declarațiilor modelului financiar:

O modelare financiară cu 3 declarații trebuie să fie interconectată. Interconectarea permite numerelor cheie din model să curgă de la o declarație la alta, completând astfel inter-relația dintre acestea și arătându-ne imaginea completă a situației financiare a companiei. Exemplu de interconectare: 1) Modificarea netă a numerarului (din extrasul de trezorerie) trebuie să fie legată de numerarul din bilanț. 2) Venitul net din contul de profit și pierdere ar trebui să fie legat de câștigurile reținute în situația capitalului proprietar al acțiunii.

# 4 Prognoza

Abilitatea de a prognoza modelarea financiară este importantă deoarece, de obicei, scopul acesteia este de a ajunge la o înțelegere a scenariului viitor al oricărei situații financiare. Prognoza este atât o artă, cât și o știință. Utilizarea unor ipoteze rezonabile în timp ce prezicem numerele va oferi unui analist o idee suficient de apropiată despre cât de atractivă va fi investiția sau compania în perioada următoare. Abilitățile bune de prognoză sporesc fiabilitatea unui model.

# 5 Prezentare:

Modelarea financiară este plină de detalii minuscule, numere și formule complexe. Este folosit de diferite grupuri, cum ar fi manageri operaționali, management, clienți. Acești oameni nu vor putea descifra nicio semnificație din model dacă modelul pare dezordonat și greu de înțeles. Prin urmare, păstrarea modelului simplu în prezentare și în același timp bogat în detalii este de o mare importanță.

 Cum construiți un model financiar?

Modelarea financiară este ușoară și complexă. Dacă vă uitați la model, îl veți găsi complex, totuși, este o sumă totală de module mai mici și simple. Cheia aici este pregătirea fiecărui modul mai mic și interconectarea reciprocă pentru a pregăti modelul financiar final.

Puteți consulta acest ghid pas cu pas privind modelarea financiară în Excel pentru învățare detaliată.

Puteți vedea mai jos diferite programe / module -

Vă rugăm să rețineți următoarele -

  • Modulele de bază sunt situația veniturilor, bilanțul și fluxurile de numerar.
  • Modulele suplimentare sunt programul de amortizare, programul fondului de rulment, programul necorporal, programul capitalurilor proprii ale acționarilor, programul altor elemente pe termen lung, programul datoriilor etc.
  • Programele suplimentare sunt legate de declarațiile de bază la finalizarea lor

Modelarea pe scară largă este un proces lung și complicat și, prin urmare, dezastruos pentru a merge prost. Este recomandabil să urmați o cale planificată în timp ce lucrați la un model financiar pentru a păstra acuratețea și a evita confuzia și pierderea în el. Următorii pași logici trebuie urmați:

  • O analiză rapidă a situațiilor financiare ale companiei: o analiză rapidă a situațiilor financiare ale companiei (10K, 10Q, rapoarte anuale etc.) îi va oferi analistului o imagine de ansamblu asupra companiei, ca și în industria companiei, segmente, istoria compania, factorii de venit, structura capitalului etc. Acest lucru ajută la planificarea structurii modelării financiare prin stabilirea unei căi de ghidare, la care se poate face referire din când în când pe măsură ce progresăm.
  •  Numere istorice:  Odată ce se generează o idee corectă despre companie și tipurile de modele financiare care trebuie pregătite, este recomandabil să începeți cu introducerea datelor istorice. Situațiile financiare anterioare ale companiei pot fi găsite pe site-ul companiei. Date atâta timp cât concepția companiei este disponibilă. De obicei, datele din ultimii 3 ani sunt adăugate la latura istorică, numită numere reale. Codificați culoarea celulelor, astfel încât istoricul și formulele să poată fi identificate rapid separat.
  • Ratele și ratele de creștere:  Odată adăugate numerele istorice, analistul poate continua cu calcularea raporturilor financiare necesare (raportul profitului brut, raportul profitului net etc.) și a ratelor de creștere (anual, trimestrial, etc.). Aceste rapoarte ajută la identificarea unei tendințe de strategie la nivel înalt și, de asemenea, de prognoză.
  • Prognoza: următorul pas după istoric și rapoarte este implementarea proiecțiilor și prognozării. De obicei se face timp de 3 până la 5 ani. Elementele rând precum Veniturile sunt de obicei proiectate pe rate de creștere. În timp ce elementele de cost cum ar fi COGS, R&D, Vânzare generală și exp. Etc. sunt proiectate pe baza marjei de venit (% din vânzări). Analistul ar trebui să fie atent în timp ce face ipotezele și ar trebui să ia în considerare tendințele pieței.
  • Interconectarea declarațiilor:  Pentru ca modelul să reflecte fluxul de la o declarație la alta, este imperativ ca acestea să fie legate în mod dinamic și precis. Dacă este făcut corect, modelul ar trebui să echilibreze toate afirmațiile, oferindu-i astfel o perspectivă finalizată.

Sfaturi pentru crearea unui model perfect

  • Planificare și conturare:  înainte de a vă grăbi să puneți numerele istorice și să începeți cu modelul dvs., începeți întotdeauna cu planificarea întregului contur al proiectului. Decideți o cronologie, amploarea anilor numerelor istorice, anii de proiecție, citiți despre industrie și companie. Faceți o analiză aprofundată a raportului anual recent sau a situației în cauză. Acest lucru vă ajută să vă oferiți un început constant.
  • Calitate: pe  măsură ce continuați procesul complex de modelare, nu uitați de menținerea calității acestuia. La început, poate părea o sarcină ușoară, dar odată ce modelul devine complicat și complicat, devine dificil pentru un analist să-și mențină nervii în legătură cu asta. Fii răbdător și lucrează cu încredere. Luați pauze dacă este necesar. Există o zicală care spune că „Trash in-Trash out”. Înseamnă că dacă introduceți date greșite, veți obține rezultate greșite.
  • Prezentare:  cantitatea de efort pe care o depuneți pentru modelarea financiară va fi fructuoasă numai atunci când poate fi utilizată și înțeleasă cu ușurință de alții. Codificarea culorilor, dimensiunea fontului, secționarea, numele elementelor rând etc. sunt toate incluse în prezentare. Acestea pot suna foarte simplu, dar efectele combinate ale acestora fac o diferență enormă în privința modelului.
  • Ipoteze:  ceea ce proiectăm în modelarea financiară este la fel de bun ca și ipotezele pe care le bazăm. Dacă ipotezele sunt greșite și nu au o bază rezonabilă, proiecțiile vor fi inutile, având în vedere inexactitatea. Stabilirea ipotezelor ar trebui să aibă o gândire realistă și o rezonabilitate. Ar trebui să corespundă standardelor industriei și scenariului general al pieței. Nu ar trebui să fie prea pesimisti sau prea optimiști.
  • Verificări de precizie:  Deoarece modelul circulă din ce în ce mai mult, cu mai multe secțiuni și piese, devine dificil pentru analist să verifice acuratețea întregului. Deci, este important să adăugați verificări de precizie ori de câte ori este necesar și posibil. Ajută la menținerea procesului de modelare sub controale constante ale calității și evită gafe uriașe la final.

Cele mai bune practici de modelare financiară

  • Flexibilitate:  ar trebui să fie flexibil în domeniul său de aplicare și adaptabil în orice situație (deoarece situația neprevăzută este o parte naturală a oricărei afaceri sau industrii). Flexibilitatea unui model financiar depinde de cât de ușor este de a modifica modelul oricând și oriunde ar fi necesar.
  • Adecvat:  nu ar trebui să fie aglomerat cu detalii excesive. În timp ce produceți un model financiar, ar trebui să înțelegeți ce este modelul financiar, adică o bună reprezentare a realității.
  • Structură:  Integritatea logică este extrem de importantă. Deoarece autorul modelului se poate schimba, structura ar trebui să fie riguroasă și integritatea să fie menținută în prim plan.
  • Transparent:  ar trebui să fie astfel și să se bazeze pe astfel de formule care pot fi ușor înțelese de alți modelatori financiari și non-modelatori.
DATE ISTORICE A BILANȚULUI COLGATE

De asemenea, rețineți standardele de culoare utilizate în mod popular în modelarea financiară -

  • Albastru -  Utilizați această culoare pentru orice constantă utilizată în model.
  • Negru - Utilizați culoarea neagră pentru orice formulă
  • Verde -  Culoarea verde este utilizată pentru orice referințe încrucișate din diferite foi.