Acreție (Înțeles, Definiție) | Acreștere pe piața de obligațiuni și M&A

Semnificație de acumulare

Acreția înseamnă în primul rând creșterea treptată sau incrementală. Cu toate acestea, în ceea ce privește finanțarea, are următoarea semnificație tehnică

• Piețe de obligațiuni - Acreția se referă la modificarea prețului unei obligațiuni cumpărate la un preț de reducere la valoarea nominală a obligațiunii sau la câștigurile de capital pe care le primește un deținător de obligațiuni atunci când se cumpără / vinde o obligațiune, câștigul / pierderea. Cu alte cuvinte, poate fi descrisă ca amortizarea obligațiunii. Amortizarea este amortizarea oricărei imobilizări necorporale. Înseamnă creșterea sau scăderea prețului obligațiunii în timpul unei tranzacții, denumită și amortizare.
• Fuziuni și achiziții - În contextul fuziunilor și achizițiilor , acumularea este denumită creșterea veniturilor companiei după tranzacție. De exemplu, dacă compania are un EPS de 1 $ și după achiziționarea EPS a crescut la 1,30 $, atunci achiziția ar fi denumită ca 30% accretivă. În termeni contabili, cheltuielile de acumulare sunt cheltuieli create atunci când valoarea actualizată (PV) a unui instrument financiar este actualizată. Acreerea în finanțarea corporativă este valoarea reală creată într-o anumită tranzacție. Tranzacția va fi întotdeauna accretivă dacă raportul PE al cumpărătorului este mai mare decât raportul PE al țintei, inclusiv prima de achiziție.

Acreștere pe piața de obligațiuni

• Pe piețele de obligațiuni, pe măsură ce rata dobânzii crește valoarea obligațiunilor vii scade în valoare, deoarece acestea ar fi promis o rată a dobânzii mai mică decât cea predominantă. Acest lucru își epuizează cererea și valoarea scade. Deoarece toate obligațiunile se vor matura doar la valoarea nominală, câștigul datorat achiziționării reduse a obligațiunii este acumularea.
• Valoarea acumulată compusă (CAV) apare în imagine atunci când se ocupă de obligațiuni cu cupon zero. Deoarece aceste obligațiuni nu vor avea plăți cupon ca obligațiuni tradiționale. Acest CAV este obținut prin adăugarea tuturor dobânzilor câștigate până la un moment dat în prețul inițial al obligațiunii.

Exemplu de acumulare pe piața de obligațiuni

Pe piața obligațiunilor, se calculează folosind următoarea formulă -

Valoarea negativă este diluarea, în timp ce valoarea pozitivă determină acumularea.

Atunci când un investitor achiziționează o obligațiune la reducere, aceeași reducere trebuie acumulată pe toată durata de viață a obligațiunii până la scadența acesteia. Aceasta include ajustarea bazei de cost (prețul plătit) al obligațiunii la egalitate pentru fiecare an în care se deține obligațiunea. La rândul său, aceasta crește atât costul, cât și venitul net raportat al obligațiunii.

Luați în considerare un investitor care a cumpărat o obligațiune la 80 USD a cărei scadență este de 10 ani și par este de 100 $. Acreerea investitorului, în acest caz, ar fi (20/10 = 2) 2 $. Venitul său net raportat ar fi de 5 $ (dobândă) + 2 $ (acumulare) = 7 $.

Acreția în fuziuni și achiziții

Tranzacțiile acumulative pot apărea dacă activele sunt achiziționate cu o reducere față de valoarea lor de piață anterioară. În general, investițiile acumulative se referă la orice garanție achiziționată cu reducere.

Acretarea și diluarea sunt utilizate pentru a testa impactul unei achiziții sau fuziuni asupra câștigurilor pe acțiune (EPS) ale firmei achizitoare. Ajută firma cumpărătoare să studieze impactul fuziunii asupra firmei în ceea ce privește consecințele rentabilității, care cuprind toți factorii și complexitățile. Sinergia fuziunii poate fi descrisă făcând o astfel de analiză.

• Postează EPS EPS> Cumpărător EPS -> Acrementare
• Post deal EPS Dilution
• Post deal EPS = Buyer EPS -> Breakeven

Consensul EPS este unul care se obține după fuziune și este utilizat pentru a determina acumularea sau diluarea. Această analiză este, prin urmare, utilă în înțelegerea consecințelor fuziunii. De obicei, o fuziune este precedată de o diligență completă a firmei țintă. În unele cazuri, firma țintă va efectua, de asemenea, due diligence în firma cumpărătorului. În aceeași perioadă înainte de finalizarea fuziunii, analiza diluării de acumulare este efectuată pentru a studia consecințele.

Dacă fuziunea are ca rezultat diluarea, firma cumpărătoare se va gândi de două ori să continue o fuziune sau alte mijloace pentru a compensa scăderea EPS totală în viitor.

În general, este un factor crucial în timp ce un cumpărător planifică o fuziune sau în termeni contabili în timp ce ia în calcul valoarea impozitului. De asemenea, ajută la determinarea rațiunii din spatele combinării a două companii, dacă diluarea este prea mare, atunci dobânditorul nu va continua tranzacția sau dacă acreția este prea mare, cumpărătorul poate merge cu un pas înainte sau poate crește oferta pentru a încheia tranzacția și a beneficia de sinergia fuziunii.