Riscuri și probleme ale fondului de acoperire pentru investitori

Principalele motive pentru a investi în fonduri speculative este diversificarea fondurilor și maximizarea randamentelor investitorilor, dar randamentele ridicate sunt asociate cu un cost mai ridicat, deoarece fondurile speculative sunt investite în portofolii riscante, precum și în instrumente derivate cu risc inerent și risc de piață. în acesta, care poate fie să ofere profituri uriașe investitorilor, fie să le transforme în pierderi, iar investitorul poate avea randamente negative.

Explicaţie

Fondurile speculative par a fi o propunere foarte profitabilă pentru investitorii cu poftă de risc ridicat și cu randament ridicat, cu toate acestea, reprezintă unele provocări, în special pentru investitorii care investesc milioane și miliarde de dolari. Există câteva probleme inerente ale fondurilor speculative care au crescut semnificativ și după criza financiară din 2008.

Investitorii din fondurile speculative din majoritatea țărilor trebuie să fie investitori calificați, care se presupun că sunt conștienți de riscurile investiționale și acceptă aceste riscuri din cauza randamentelor potențial mari disponibile. Administratorii de fonduri de hedging utilizează, de asemenea, strategii extinse de gestionare a riscurilor pentru protejarea investitorilor de fonduri de hedging, care se așteaptă să fie diligentă, deoarece administratorul de fonduri de hedging este, de asemenea, un factor important în acest fond de hedging. Fondurile pot, de asemenea, să numească un „responsabil de risc” care va evalua și gestiona riscurile, dar nu va fi implicat în activitățile de tranzacționare ale fondului sau în utilizarea strategiilor, cum ar fi modelele formale de risc de portofoliu.

# 1 - Reglementare și transparență

Fondurile speculative sunt entități private cu cerințe de divulgare publică relativ mai mici. La rândul său, aceasta este percepută ca o „lipsă de transparență” în interesul mai larg al comunității.

• O altă percepție comună este că, în comparație cu alți manageri de investiții financiare, administratorii de fonduri speculative nu sunt supuși supravegherii reglementare și / sau cerințelor rigide de înregistrare.
• Astfel de caracteristici expun fondurile la activități frauduloase, operațiuni defectuoase, nepotrivire în gestionarea fondului în cazul mai multor administratori etc.
• Guvernul SUA și autoritățile UE au făcut un efort pentru a raporta informații suplimentare care îmbunătățesc transparența, în special după evenimente precum criza financiară din 2008 și căderea UE din 2010.
• În plus, influența investitorilor instituționali este presurizarea fondurilor speculative pentru a furniza mai multe informații despre metodologia de evaluare, pozițiile și expunerile la efectul de levier.

# 2 - Riscuri de investiții

Fondurile speculative împărtășesc o serie de riscuri, pe măsură ce alte clase de investiții sunt clasificate în general ca risc de lichiditate și risc de manager. Lichiditatea se referă la cât de repede poate fi convertită securitatea în numerar. Fondurile utilizează, în general, o perioadă de blocare în care un investitor nu poate retrage bani sau ieși din fond.

• Acest lucru poate bloca posibile oportunități de lichiditate în timpul perioadei de blocare, care poate varia de la 1 la 3 ani.
• Multe astfel de investiții utilizează tehnici de levier care sunt practica achiziționării de active pe baza banilor împrumutați sau a utilizării instrumentelor derivate pentru obținerea expunerii pe piață care depășește capitalul investitorilor.
• De exemplu, dacă un fond speculativ are 1000 de dolari pentru a cumpăra o acțiune din Apple Inc., dar managerul de fond speculează că prețul acțiunilor va crește la 1200 de dolari după lansarea ultimei sale versiuni de iPhone. Pe baza acestui fapt, își poate folosi poziția pentru a împrumuta 9.000 de dolari de la brokerul de acțiuni și, în total, să cumpere 10 acțiuni pentru 10.000 de dolari. Este o propunere extrem de riscantă, deoarece nu există nicio limită a riscurilor pozitive sau negative. Pe de o parte, dacă prețul acțiunii atinge 1200 USD, administratorul fondului realizează în total un câștig total de 2000 USD (1200 * 10 = 12000 USD - Prețul de achiziție de 10.000 USD). Cu toate acestea, pe de altă parte, în cazul în care prețul acțiunilor scade la 900 USD, atunci brokerul va da un apel în marjă administratorului de fond și va vinde toate cele 10 acțiuni pentru a recupera împrumutul dat de 9000 USD.Acest lucru va limita pierderea pentru administratorul de fonduri speculative, prin care nu va exista niciun câștig la o scădere de 10% a prețului de piață al acțiunilor Apple.
• Un alt risc masiv pentru toți investitorii de fonduri speculative este riscul de a-și pierde întreaga investiție. Memorandumul de ofertare (Prospect) al fondului speculativ prevede, în general, că investitorul ar trebui să aibă pofta de a pierde întreaga valoare a investiției în caz de circumstanțe neprevăzute fără a răspunde fondului speculativ.

sursa: rbh.com

De asemenea, aruncați o privire la Cum funcționează fondurile speculative?

# 3 - Risc de concentrare

• Acest tip de risc implică o concentrare excesivă asupra unui anumit tip de strategie sau investiții într-un sector restricționat pentru îmbunătățirea randamentelor.
• Astfel de riscuri pot fi contradictorii pentru anumiți investitori care se așteaptă la o diversificare vastă a fondurilor pentru a spori randamentul în diferite sectoare.
• De exemplu, investitorii de fonduri speculative pot avea o tehnică defensivă de a investi fondurile în sectorul FMCG, deoarece aceasta este o industrie care va funcționa în mod continuu, cu un domeniu extins de extindere conform cerințelor în schimbare ale clienților.
• Cu toate acestea, dacă condițiile macroeconomice sunt dinamice, cum ar fi provocările inflației, costurile ridicate ale inputurilor, cheltuielile mai mici ale consumatorilor, la rândul lor, vor stimula o spirală descendentă pentru întregul sector FMCG și vor împiedica creșterea generală.
• Dacă administratorul fondului speculativ a pus toate ouăle într-un singur coș, atunci performanța sectorului FMCG va fi direct proporțională cu performanța fondului.
• Dimpotrivă, dacă fondurile au fost diversificate în mai multe sectoare precum FMCG, oțel, produse farmaceutice, bancare etc., atunci scăderea în performanța unui sector poate fi neutralizată de performanța unui alt sector.
• Acest lucru va depinde în mare măsură de condițiile macroeconomice din regiunea în care se fac investițiile și de potențialul său viitor.

Link-uri utile pentru Hedge Fund

• Liste de fonduri de acoperire în funcție de țară, regiune sau strategie
• Lista celor mai importante 250 de fonduri speculative (de AUM)

# 4 - Probleme de performanță

De la criza financiară din 2008, se spune că farmecul industriei fondurilor speculative s-a stins puțin. Acest lucru se datorează diferiților factori legați de formarea ratei dobânzii, spread-urilor de credit, volatilitatea pieței bursiere, pârghiei și intervenției guvernamentale, creând diverse obstacole care reduc oportunitățile chiar și pentru cei mai abili dintre administratorii de fonduri.

Un domeniu din care câștigă fondurile speculative este profitul de volatilitate și vânzarea acestora. Conform graficului de mai jos, indicele volatilității a scăzut constant în jos din 2009 și este greu de vândut volatilitatea, deoarece nu există cine să profite.

• Această deteriorare a performanței poate fi legată de supraabundența investitorilor. Investitorii fondurilor speculative au devenit acum foarte prudenți în abordarea lor și optează pentru a-și păstra capitalul chiar și în condiții mai proaste.
• Pe măsură ce numărul fondurilor speculative a crescut, devenind o industrie de 3 trilioane de dolari, mai mulți investitori participă la același lucru, însă performanța generală a scăzut de când au intrat pe piață mai mulți administratori de fonduri speculative, reducând efectul multiplelor strategii care erau considerate în mod tradițional speculative. în natură.
• În astfel de cazuri, abilitățile unui administrator de fonduri pot să-și creeze o nișă, depășind diferite estimări și depășind așteptările sentimentului general al pieței.

# 5 - Rising Fees & Prime Broker Dynamism

Administratorii de fonduri încep acum să simtă efectele reglementărilor bancare care au fost consolidate după criza financiară din 2008, în special reglementările de la Basel III.

• Aceste reguli actualizate impun băncilor să dețină mai mult capital printr-o rată de capitalizare care, la rândul său, blochează capitalul către cerințe de reglementare, pârghii de constrângeri și concentrare sporită asupra capacității de impact a lichidității și a economiei băncilor.
• De asemenea, a avut ca rezultat o schimbare în evoluție a modului în care brokerul principal vede relațiile de fonduri speculative.
• Primii brokeri au început să solicite comisioane mai mari de la administratorii de fonduri speculative pentru furnizarea serviciilor lor, care la rândul lor au un impact asupra performanțelor fondului speculativ și, la rândul lor, le fac mai puțin profitabile într-o afacere cu marjă deja stricată.
• Acest lucru a determinat administratorii de fonduri să evalueze modul în care își obțin finanțarea sau, dacă este necesar, să facă schimbări radicale în strategiile lor.
• Acest lucru i-a făcut pe investitori să fie nervoși în special pentru cei ale căror investiții se află în perioada de „blocare”.

# 6 - Necorespundere sau Informații incomplete

• Este de datoria administratorilor de fond să dezvăluie performanța fondului în mod regulat. Cu toate acestea, rezultatele pot fi fabricate pentru a se potrivi cu instrucțiunile administratorului fondului, deoarece documentele ofertei nu sunt revizuite sau aprobate de către autoritățile de stat sau federale.
• Un fond de acoperire poate avea un istoric de exploatare sau o performanță redusă sau deloc și, prin urmare, poate utiliza măsuri ipotetice de performanță care nu pot reflecta neapărat tranzacționarea efectivă făcută de manager sau consilier.
• Investitorii de fonduri speculative ar trebui să facă o verificare atentă a acestora și să pună la îndoială eventualele discrepanțe.
• De exemplu, un fond de acoperire ar putea avea o structură fiscală foarte complexă care ar putea expune posibile lacune, dar care nu este înțeleasă de investitorul comun.
• Să presupunem că un administrator de fond poate investi în P-Note de pe bursa indiană, dar direcționat printr-un paradis fiscal. Cu toate acestea, managerul poate dezvălui că efectuează o astfel de investiție prin efectuarea tuturor plăților de impozite care induc în eroare investitorii.
• Un fond speculativ nu poate oferi investitorilor nicio transparență în ceea ce privește investițiile subiacente (inclusiv subfondurile dintr-o structură a Fondului de fonduri), ceea ce la rândul său va fi dificil de monitorizat de către investitori.
• În cadrul acestuia, există posibilitatea realizării tranzacțiilor prin expertiză și experiență în tranzacționare ale unor manageri / consilieri terți, a căror identitate nu poate fi dezvăluită investitorilor.

# 7 - Impozitare

• Fondurile speculative sunt, în general, impozitate ca parteneriate pentru a evita cazurile de „dublă impozitare”, iar profiturile și pierderile să fie transmise investitorilor.
• Aceste câștiguri, pierderi și deduceri sunt alocate investitorilor pentru anul fiscal respectiv, astfel cum este stabilit de Partenerul General.
• Acest lucru este în detrimentul investitorilor, deoarece aceștia vor suporta datoriile fiscale și nu fondul de acoperire.
• Declarațiile fiscale ale fondului sunt întocmite de obicei de către firma de contabilitate care oferă facilități de audit fondului de acoperire.
• Cheltuielile sunt, de asemenea, transferate investitorilor, în funcție de faptul că fondul speculativ este un „Trader” sau un „Investitor” nesiguranțe pe parcursul anului. Diferența de tratament se poate modifica în fiecare an și diferențele sunt:
• Dacă fondul este tratat ca un comerciant, investitorii își pot deduce partea din cheltuielile fondurilor,
• Dacă fondul este tratat ca un investitor, aceștia își pot deduce partea din cheltuielile fondurilor numai dacă suma respectivă depășește 2% din venitul brut ajustat al investitorului.
• În plus, investitorii pot solicita, de asemenea, depunerea declarațiilor fiscale de stat sau locale împreună cu declarațiile fiscale federale.
• Dezavantajul pentru investitorii offshore, dacă nu este scutit de impozite, este că profiturile lor vor fi creditate net de toate cheltuielile și datoriile fiscale.
• De exemplu, guvernul SUA impozitează toate profiturile offshore la rate foarte ridicate și impune o taxă nedeductibilă asupra dobânzii la impozitele datorate asupra oricărui venit amânat odată ce acțiunile fondului sunt vândute sau distribuite.
• De asemenea, în cazul dividendelor, se impune investitorilor offshore o „taxă de reținere”, care este în general cuprinsă între 25% -30%, în funcție de țara din care se face investiția și de tratatul de impozitare împărțit cu aceștia națiuni.
• Prin urmare, dacă pentru investitorii locali datoria fiscală ar fi în intervalul de 15%, pentru offshore astfel de datorii pot urca până la 35%.

# 8 - Problema abundenței

În prezent, cea mai mare problemă cu care se confruntă industria fondurilor speculative este existența mult prea mult a fondurilor speculative.

• Dacă un investitor dorește să-și înmulțească investiția și să genereze o tendință continuă de alfa pozitiv (randamente peste randamentul ajustat la risc), fondul speculativ trebuie să fie excepțional în mod regulat.
• Problema pentru investitorii de fonduri speculative aici este în ce fond vor proceda cu investițiile lor.
• Majoritatea fondurilor speculative mici se confruntă în prezent cu sarcina costurilor suplimentare impuse împreună cu taxele de brokeraj Prime. Ca urmare, pentru ca un fond să poată supraviețui, trebuie să aibă o creștere rezonabilă a activelor sale în administrare (AUM) la cel puțin 500 mm dolari pentru a contracara costurile în creștere și apetitul la riscuri pe care trebuie să le stimuleze pentru a obține randamente mari.
• Un fond în astfel de cazuri va avea nevoie de aproximativ 3 ani pentru a obține echilibru în care poate câștiga profituri și pentru a-și încălca limita „marcă ridicată” pentru perceperea taxelor de performanță.

Mai jos este un eșantion de tabel care explică același lucru pentru ABC Fund Ltd:

Din exemplul de mai sus, putem constata că, pe măsură ce activele fondului cresc, crește și cheltuielile. În acest caz, presupunem că venitul se va dubla în fiecare an și abia atunci poate ajunge la echilibru odată ce intră în al treilea an cu active de 200 mil. USD. De aici intră abilitățile administratorului de fond și trebuie să se asigure că randamentele cresc în mod regulat, astfel încât să atragă crema investitorilor într-o industrie de fonduri speculative în continuă creștere și competitivă.

Alte articole care vă pot plăcea -

Original text

Contribute a better translation

---

• Locuri de muncă în Hedge Fund
• Investment Banking vs Hedge Fund
• Private Equity vs Hedge Fund
• Cărțile Hedge Fund
<