Definiția valorilor mobiliare cu venit fix
Venitul fix este definit ca un tip de instrument financiar în care emitentul instrumentului (debitorul) are obligația de a efectua plăți fixe la date fixe către creditor și, prin urmare, este utilizat termenul de venit „fix”. Titlurile cu venituri fixe fac obiectul finanțării datoriei, întrucât împrumutatul plătește dobânda la timp (lunar, trimestrial, semestrial sau orice altă frecvență) și principalul înapoi la scadență. În general, instrumentele cu venit fix se numesc obligațiuni, plățile la timp ale dobânzilor se numesc plăți cupon, principalul se numește valoarea nominală, iar rata dobânzii pe care o poartă garanția se numește rata cuponului. Instrumentele cu venit fix sunt utilizate în general de guverne și corporații pentru a strânge capital.
Tipuri de venituri fixe
Diferite tipuri de titluri cu venit fix sunt -
- Obligațiuni cu rată fixă - rata cuponului pentru obligațiunile cu rată fixă este convenită la emiterea obligațiunii, iar împrumutatul efectuează plăți cu dobândă fixă către creditor la datele cuponului.
- Obligațiuni cu rată variabilă - rata de cupon a obligațiunilor cu rată variabilă este legată de unele rate de piață, cum ar fi LIBOR, iar plățile dobânzilor se fac conform ratelor de piață aplicabile în acea perioadă.
- Obligațiuni cu cupon zero - Obligațiunile cu cupon zero nu efectuează nicio plată a dobânzilor pe durata de viață a garanției și efectuează plata principalului și a dobânzii împreună la scadență.
Prețul valorilor mobiliare cu venit fix
Prețul unei obligațiuni este valoarea actualizată a plăților viitoare ale cuponului și valoarea prezentă a principalului (valoarea nominală). Formula pentru calcularea prețului este -
Preț = [C 1 / (1 + r) ^ 1] + [C 2 / (1 + r) ^ 2] + [C 3 / (1 + r) ^ 3] + ………… + [(C n + FV n ) / (1 + r) ^ n]Unde,
- C n - plata cuponului în perioada n
- r - rata dobânzii
- FV - Valoarea nominală a obligațiunii, adică valoarea principală.
Din formula de stabilire a prețului obligațiunii de mai sus, se poate deduce că prețul obligațiunilor și ratele dobânzii sunt invers legate. Și astfel apar trei cazuri în legătură cu obligațiunile care sunt rezumate mai jos
- Par bond - când rata cuponului obligațiunii și randamentul până la scadență (rata dobânzii) sunt aceleași. Obligațiunea se va vinde la valoarea sa nominală.
- Obligațiune de reducere - când rata cuponului este mai mică decât randamentul până la scadență al obligațiunii. În acest caz, o obligațiune se va vinde la un preț mai mic decât valoarea sa nominală.
- Obligație premium - atunci când rata cuponului pe care o poartă obligațiunea este mai mare decât randamentul până la scadență al obligațiunii. Obligațiunea se va vinde la un preț premium în acest caz (mai mare decât valoarea nominală a obligațiunii).
Exemplu de venit fix
Să vedem acum exemplul de calcul al titlurilor cu venit fix. Luați în considerare o obligațiune cu o valoare nominală (FV) de 1.000 USD și o rată a cuponului de 7%, care se plătește anual. Timpul până la maturitate este de 3 ani. Deci, plățile cuponului vor fi de 70 USD în fiecare an și 1.000 USD vor fi plătite la scadență ca plată principală. Deci, fluxurile de numerar vor fi de 70 USD în anul 1, 70 USD în anul 2 și 1.070 USD în anul 3 (cupon + FV).
Vom avea 3 scenarii aici -
# 1 - Rata dobânzii este egală cu o rată a cuponului de 7%
P = [70 / (1 + 0,07) ^ 1] + [70 / (1 + 0,07) ^ 2] + [1,070 / (1 + 0,07) ^ 3] = 1.000 USD
Această obligațiune se vinde „la egal”. la valoarea sa nominală.
# 2 - Rata dobânzii (să zicem 8%) este mai mare decât rata cuponului
P = [70 / (1 + 0,08) ^ 1] + [70 / (1 + 0,08) ^ 2] + [1,070 / (1 + 0,08) ^ 3] = 974,23 USD
Această obligațiune se vinde „la reducere”, adică. la un preț mai mic decât valoarea sa nominală.
# 3 - Rata dobânzii (să zicem 6%) este mai mare decât rata cuponului
P = [70 / (1 + 0,06) ^ 1] + [70 / (1 + 0,06) ^ 2] + [1,070 / (1 + 0,06) ^ 3] = 1.026,73 USD
Această obligațiune se vinde „la o primă”, adică. la un preț mai mare decât valoarea sa nominală.
Avantajele venitului fix
Avantajele titlurilor / piețelor cu venit fix sunt-
- Oferă o sursă constantă de venit investitorilor, în calitate de creditor / investitor, deoarece aceștia primesc plăți de dobânzi la intervale regulate.
- Prețurile titlurilor cu venit fix sunt mai puțin volatile decât cele ale titlurilor de capital.
- Investitorii pot investi în aceste titluri de venit conform apetitului de risc. Obligațiunile de stat sunt practic considerate fără risc, în timp ce obligațiunile corporative prezintă risc de credit. Astfel guvern. obligațiunile emise oferă o rentabilitate mai mică, iar obligațiunile corporative oferă randamente mai mari.
- În plus față de plățile în timp util ale cupoanelor, dacă titlul de venit fix este vândut înainte de scadență, titlul poate furniza și câștiguri de capital. Prețul titlurilor de valoare FI depinde de ratele dobânzii de pe piață și, dacă sunt vândute în condiții favorabile de piață, titlurile de valoare FI pot oferi și rentabilitate de apreciere a capitalului.
Dezavantaje ale venitului fix
Există și unele contra care sunt asociate cu titlurile FI. Acestea sunt -
- În general, acțiunile oferă randamente mai mari în comparație cu titlurile cu venit fix. Este posibil să nu se întâmple întotdeauna, dar pe o perioadă lungă de timp, acțiunile oferă randamente mai mari.
- Acestea prezintă riscuri care sunt prezentate mai jos-
- Riscul de lichiditate - Titlurile cu venituri fixe sunt, în general, mai puțin lichide decât acțiunile, iar un investitor ar putea fi nevoit să vândă titluri FI la un preț mai mic pentru a-și lichida participația.
- Riscul de credit - Aceste valori mobiliare prezintă riscul ca emitentul să nu poată efectua în timp util dobânda sau plata principalului la scadență și să nu își îndeplinească obligațiile.
- Riscul ratei dobânzii - prețul acestor titluri de venit este invers proporțional cu ratele dobânzii de pe piață. Deci, pe măsură ce rata dobânzii pe piață crește, prețul acestor titluri scade.
- Riscul de inflație - odată cu creșterea inflației, puterea de cumpărare a plăților la timp a dobânzilor este redusă.
- Riscul de apel - o obligațiune care poate fi apelată este cea în care emitentul poate apela (rambursa) obligațiunile mai devreme de data scadenței. Dacă rata dobânzii scade, adică prețul obligațiunilor crește, atunci emitentul poate suna obligațiunile mai devreme și randamentul global al investitorului va fi redus.
Concluzie
Instrumentele cu venit fix sunt utilizate de investitori pentru a-și diversifica portofoliile, întrucât prezintă mai puține riscuri, în general, comparativ cu acțiunile. De asemenea, acestea furnizează o sursă de venit fix regulat și permit investitorului să investească în funcție de apetitul la risc. Cu toate acestea, acestea vin cu propriile seturi de riscuri, cum ar fi riscul de credit, riscul ratei dobânzii, riscurile de lichiditate etc.