Ce este rentabilitatea investiției asupra fluxului de numerar (CFROI)?
CFROI (sau rentabilitatea fluxului de numerar al investiției) este rata internă a rentabilității (IRR) a companiei, deoarece este comparată cu rata obstacol pentru a înțelege dacă produsul / investiția merge bine.
- A fost dezvoltat de HOLT Value Associates. Această măsură permite investitorilor să intre în structura internă a companiei pentru a afla cum se creează numerar în organizație.
- Vă ajută să înțelegeți cum o companie își finanțează operațiunile și cum sunt plătiți furnizorii financiari. Mai mult, rentabilitatea investiției în fluxul de numerar ia în calcul inflația.
- CFROI este un model de evaluare care presupune că piața de valori decide prețurile pe baza fluxului de numerar al companiei. Și nu ține cont de performanța sau câștigurile companiei.
[ Notă: Dacă vă întrebați ce este rata de obstacole, iată informațiile succinte: rata de obstacole este rata minimă pe care compania se așteaptă să o câștige atunci când compania investește într-un proiect. De obicei, investitorii calculează costul mediu ponderat al capitalului (WACC) și îl utilizează ca o rată de obstacol.]
Formula de rentabilitate a investiției
Formula CFROI = Fluxul de numerar operațional (OCF) / Capitalul angajat
Pentru a putea calcula CFROI, trebuie să înțelegem atât OCF, cât și CE. Să le înțelegem pe rând.
Flux de numerar operațional (OCF)
În termeni simpli, fluxul de numerar operațional este suma de numerar care vine după plata cheltuielilor de funcționare pentru companie. Așadar, ne vom uita mai întâi la venitul net. Și efectuați următoarele ajustări (conform Metodei indirecte de analiză a fluxurilor de numerar) -
Flux de numerar operațional (OCF) = Venit net + Cheltuieli fără numerar + Modificări ale capitalului de lucru.
Capital angajat (CE)
Acum să ne uităm la Capitalul Angajat (CE) al companiei. Companiile folosesc două măsuri obișnuite pentru a calcula capitalul angajat. Iată două moduri de a afla capitalul angajat. Indiferent pe care îl folosim, trebuie să rămânem consecvenți în abordarea dvs.
- Capital angajat = active fixe + capital de lucru
- Capital angajat = Total active - Datorii curente
A doua metodă este mai ușoară și, în secțiunea de exemplu, vom folosi a doua metodă pentru a stabili capitalul angajat.
Returnarea fluxului de numerar al investiției - Exemplu Starbucks
De exemplu, să calculăm CFROI-ul Starbucks
Din graficul de mai sus, avem următoarele -
- Fluxul de numerar operațional (2018) = 11,94 miliarde USD
- Capitalul angajat (2018) = 18,47 miliarde dolari
- Formula CFROI = Flux de numerar operațional / Capital angajat = 11,94 USD / 18,47 USD = 64,6%
Cum se interpretează CFROI?
Randamentul fluxului de numerar al investiției nu poate fi interpretat fără a-l compara cu rata de obstacol. De obicei, rata de obstacol este costul mediu ponderat al capitalului (WACC).
Odată calculat CFROI, acesta este comparat cu WACC și apoi se calculează CFROI net.
Iată cum puteți calcula CFROI net -
CFROI net = Rentabilitatea fluxului de numerar pe investiție (CFROI) - Costul mediu ponderat al capitalului (WACC)
- Dacă CFROI net este pozitiv (de exemplu, CFROI net> WACC), atunci a crescut valoarea acționarilor și
- dacă CFROI net este negativ (adică CFROI net <WACC), atunci a scăzut valoarea acționarilor.
Exemple
Doamna Shweta s-a gândit să investească în Q Company. Dar, înainte de a investi, vrea să știe dacă Q Company ar putea să aprecieze valoarea ei ca acționar. Așa că a decis să afle rentabilitatea fluxului de numerar pe investiție și CFROI net. Are la dispoziție următoarele informații.
Compania Q la sfârșitul anului 2016
| Detalii | În dolari SUA |
| Venit net | 600.000 |
| Amortizare și amortizare | 56.000 |
| Impozitele amânate | 6.500 |
| Creșterea numărului de creanțe | 4.000 |
| Scăderea stocurilor | 6.000 |
| Scăderea datoriilor contului | 9.000 |
| Creșterea dobânzii acumulate de plătit | 3.200 |
| Profitul din vânzarea proprietății | 12.000 |
| Total active | 32,00.000 |
| Datorii curente | 400.000 |
| echitate | 20,00.000 |
| Creanţă | 800.000 |
| Costul capitalului propriu | 4% |
| Costul datoriei | 6% |
| Rata impozitului pe profit | 30% |
Avem disponibile informațiile de mai sus. În primul rând, vom calcula fluxul de numerar operațional.
Compania Q
Situația fluxurilor de numerar pentru anul 2016
| Detalii | În dolari SUA |
| Venit net | 600.000 |
| (+) Cheltuieli fără numerar | |
| Amortizare și amortizare | 56.000 |
| Impozitele amânate | 6.500 |
| (+) Modificări ale fondului de rulment | |
| Creșterea numărului de creanțe | (4.000) |
| Scăderea stocurilor | 6.000 |
| Scăderea datoriilor contului | (9.000) |
| Creșterea dobânzii acumulate de plătit | 3.200 |
| Profitul din vânzarea proprietății | (12.000) |
| Flux de numerar din activități operaționale | 6,46,700 |
Avem o componentă a CFROI. Trebuie să calculăm altul, adică capitalul angajat.
| Detalii | În dolari SUA |
| Total active (A) | 32,00.000 |
| Datorii curente (B) | 400.000 |
| Capital angajat (A - B) | 28,00.000 |
Deci, iată rentabilitatea fluxului de numerar al investiției companiei Q -
Fluxul de numerar Formula rentabilității investiției = Fluxul de numerar operațional (OCF) / Capitalul angajat
| Detalii | În dolari SUA |
| Flux de numerar din activități operaționale (A) | 6,46,700 |
| Capital angajat | 28,00.000 |
| Rentabilitatea fluxului de numerar al investiției (A / B) | 23,10% |
Pentru a cunoaște rata obstacolelor și pentru a compara rentabilitatea fluxului de numerar al investiției cu aceasta, trebuie mai întâi să calculăm WACC și apoi să aflăm Net.
Iată cum vom calcula WACC.
WACC = E / V * Re + D / V * Rd * (1 - TC)
| Detalii | În dolari SUA |
| Capitaluri proprii (E) | 20,00.000 |
| Datorie (D) | 800.000 |
| Capitaluri proprii + Datorie (V) | 28,00.000 |
| E / V | 0,71 |
| Costul capitalului propriu | 4% |
| D / V | 0,29 |
| Costul datoriei | 6% |
| Rata impozitului pe profit | 30% |
Punând valoarea de mai sus în ecuație, obținem -
- WACC = 0,71 * 0,04 + 0,29 * 0,06 * (1 - 0,30)
- WACC = 0,0284 + 0,01218
- WACC = 0,04058 = 4,06%
Apoi, randamentul net al fluxului de numerar al investiției este -
| Detalii | În dolari SUA |
| Rentabilitatea fluxului de numerar al investiției (A) | 23,10% |
| WACC (B) | 4,06% |
| Randamentul net al fluxului de numerar al investiției (A - B) | 19,04% |
Din calculul de mai sus, Shweta este acum încrezătoare că Q Company va putea aprecia investiția pe care ar face-o și, ca urmare, va continua și va investi în companie.
In analiza finala
CFROI este una dintre cele mai bune măsuri dacă doriți să cunoașteți o imagine exactă a performanței unei companii. Alte rapoarte contabile funcționează, dar se bazează pe ideea eronată că „mai mult profit înseamnă o gestionare mai bună a resurselor și randamente mai bune”. Dar, în sensul real, cât de mulți bani intră și cât de mult vor ieși vor decide întotdeauna cum merge o companie în ceea ce privește performanța pe piață. Fiecare investitor ar trebui să calculeze rentabilitatea investiției CFROI și fluxul de numerar net înainte de a investi în orice companie.