Ce este Zero Coupon Bond?
Obligațiunea cu cupon zero (cunoscută și sub numele de obligațiune cu discount pur sau obligațiune de acumulare) se referă la acele obligațiuni care sunt emise cu o reducere la valoarea sa nominală și nu efectuează nicio plată periodică a dobânzii, spre deosebire de o obligațiune normală cu cupon. Cu alte cuvinte, plata sa anuală implicită a dobânzii este inclusă în valoarea sa nominală care este plătită la scadența unei astfel de obligațiuni. Prin urmare, această obligațiune este cea în care singura rentabilitate este plata valorii nominale la scadență.
Explicaţie
Aceste Obligațiuni sunt vândute inițial la un preț sub valoarea nominală la o reducere semnificativă și de aceea denumirea de Obligațiuni Pure Discount menționate mai sus este folosită și pentru aceste Obligațiuni.
Deoarece nu există fluxuri de numerar intermediare asociate cu astfel de obligațiuni, aceste tipuri de obligațiuni nu duc la risc de reinvestire, deoarece nu există fluxuri de numerar înainte de scadență care trebuie reinvestite.
Astfel de obligațiuni au cea mai mare durată, care este echivalentă cu scadența acestor obligațiuni și, ca atare, sunt supuse celui mai mare nivel de risc al ratei dobânzii.
Deoarece dobânda acumulată este redusă din valoarea nominală a acestor obligațiuni la cumpărare, ceea ce permite în mod eficient investitorilor de obligațiuni cu cupoane zero să cumpere un număr mai mare de astfel de obligațiuni în comparație cu orice altă obligațiune cu rulment de cupon.
Formula de obligațiuni cu cupon zero
putem calcula valoarea actuală a utilizării acestei formule menționate mai jos:
Valoarea obligațiunii cu cupon zero = Valoarea scadenței / (1 + i) ^ Numărul de ani
Exemplu
Să înțelegem conceptul acestei obligațiuni cu ajutorul unui exemplu:
Cube Bank intenționează să subscrie la o obligațiune de 10 ani, cu o valoare nominală de 1000 USD pe obligațiune. Randamentul până la maturitate este dat ca 8%.
În consecinţă,
Valoarea obligațiunii cu cupon zero = [1000 $ / (1 + 0,08) ^ 10]
= 463,19 dolari
Astfel, Valoarea actualizată a obligațiunii cupon zero cu un randament până la scadența de 8% și cu scadență în 10 ani este de 463,19 dolari.
Diferența dintre prețul actual al obligațiunii, adică 463,19 USD și valoarea nominală a acesteia, adică 1000 USD, este suma dobânzii compuse care va fi câștigată pe durata de viață de 10 ani a obligațiunii.
Astfel, Cube Bank va plăti 463,19 dolari și va primi 1000 de dolari la sfârșitul a 10 ani, adică la scadența obligațiunii cupon zero, obținând astfel un randament efectiv de 8%.
Obligația zero-cupon față de obligațiunea regulată a rulmentului cuponului
Iată diferențele-cheie dintre obligațiunea cu cupon zero și obligațiunea cu rulment de cupon regulat
| Bază | Obligație cu cupon zero | Obligație regulată a rulmentului cuponului | ||
| Sens | Se referă la titluri de venit fixe care sunt vândute cu o reducere la valoarea sa nominală și nu implică niciun flux de numerar pe durata de viață a obligațiunii, cu excepția scadenței. | Se referă la garanția venitului fix, care implică plata regulată sub formă de cupoane și poate fi emisă cu o reducere sau o primă, în funcție de dinamismul pieței. | ||
| Cupoane | Fără cupoane de dobândă pe durata vieții | Cupoane regulate semestrial sau anual | ||
| Durată | Durata unei obligațiuni cu cupon zero este egală cu scadența obligațiunii. | Durata obligațiunii regulate va fi întotdeauna mai mică decât scadența acesteia. | ||
| Riscul ratei dobânzii | Implică cel mai mare nivel de risc al ratei dobânzii datorită duratei ridicate a obligațiunii. | Comparativ mai puțin decât Zero Coupon Bond. | ||
| Riscul de reinvestire | Nu există un risc de reinvestire într-o obligațiune cu cupon zero, deoarece nu există fluxuri de numerar pe durata de viață a obligațiunii. | Suferă de risc de reinvestire din cauza fluxului regulat de numerar sub formă de plăți de cupon pe durata de viață a obligațiunii. |
Avantaje
# 1 - Previzibilitatea returnărilor
Acest lucru oferă randamente predeterminate dacă sunt păstrate până la scadență, ceea ce le face o alegere dorită în rândul investitorilor cu obiective pe termen lung sau pentru cei care intenționează să asigure randamente și nu intenționează să gestioneze niciun tip de volatilitate asociată de obicei cu alte tipuri de instrumente financiare, cum ar fi acțiuni etc.
# 2 - Elimină riscul de reinvestire
Aceste obligațiuni evită riscul de reinvestire a obligațiunilor cupon, întrucât ratele dobânzilor continuă să se schimbe odată cu trecerea timpului, care afectează randamentul până la scadență al acestor obligațiuni cu cupon. Deoarece nu există fluxuri de numerar intermediare, investitorul este asigurat de o rată de rentabilitate fixă.
# 3 - Perioadă de timp mai lungă
De obicei, aceste obligațiuni sunt emise pentru o perioadă mai lungă de timp, care poate fi utilizată de un potențial investitor pentru a se alinia obiectivelor lor de viață, cum ar fi căsătoria, educația copiilor și pensionarea și așa mai departe. Astfel, un investitor inteligent, bazat pe orizontul lor de timp, poate investi în obligațiuni cu scadență diferită, plătind inițial o sumă mai mică (deoarece obligațiunile cu cupon zero sunt emise cu reduceri profunde, se pot cumpăra mai multe cu o sumă mai mică) și le pot schimba în funcție de carieră și obiectivele vieții fără a fi afectați de volatilitate.
Dezavantaje
# 1- Piețe secundare ilichide
Nu toate obligațiunile cu cupon zero au o piață secundară pregătită, care are ca rezultat nelichiditatea. În plus, în cazul unor fonduri de nevoie urgentă, este dificil să le lichidați fără a obține o tunsoare majoră în valoare.
# 2 - Durată ridicată și risc de dobândă
Au un singur flux de numerar pentru investitor, care se întâmplă la scadență și, ca atare, aceste obligațiuni au cea mai mare Durată, ceea ce duce la riscul ratei dobânzii. Mai mult, acestea sunt emise cu prevederi privind apelurile care permit emitentului unor astfel de obligațiuni să răscumpere obligațiunile înainte de scadența lor la date și prețuri care sunt predeterminate în momentul emiterii acestor obligațiuni. În astfel de cazuri, investitorul rămâne cu riscul de a investi din nou veniturile la ratele disponibile în momentul răscumpărării, care vor fi evident mai mici decât randamentul clasificat anterior al obligațiunilor răscumpărate.
# 3 -Niciun venit regulat
Nu oferă nicio sursă regulată de venit și este o nepotrivire completă pentru cei care caută o sursă regulată stabilă de venit. Mai mult, trebuie să plătiți impozit pe dobânda acumulată pentru astfel de obligațiuni în fiecare an. Cu toate acestea, este pertinent să menționăm aici că există anumite categorii de obligațiuni cu cupoane zero care pot depăși problema impozitării.