Ce este Greenmail?
Greenmail este o achiziție intenționată a unui număr substanțial de acțiuni într-o entitate cu obiectivul final de a o amenința cu o preluare ostilă, ceea ce are ca rezultat de obicei obligarea proprietarilor să răscumpere acțiunile la o primă.
Firma țintă este de fapt forțată să cumpere propriile acțiuni la un preț crescut pentru a alunga un raider corporativ. Acesta este un fel de șantaj care îi dă profitului raiderului corporativ doar prin crearea unei amenințări de preluare. În cazul fuziunilor și achizițiilor, această plată se face pentru a opri oferta publică de preluare.
Greenmail - „BLACKMAIL al unei CULORI DIFERITE”
Aceasta este o situație foarte provocatoare pentru compania țintă. Aceștia sunt obligați să decidă între preluarea și plata unei prime mari pentru a cumpăra propriile acțiuni de la raiderul corporativ. În majoritatea circumstanțelor, firma țintă alege să plătească prețul premium și să își răscumpere acțiunile printr-o preluare ostilă. Practic, este ca șantajul în care raiderul cere o sumă de răscumpărare pentru a elibera controlul acțiunilor asupra companiei țintă. Trebuie reținut faptul că raiderul nu are intenția de a cumpăra compania țintă, ci vrea doar să obțină profitul din prima costisitoare pe care o solicită companiei țintă.
La acceptarea acestei plăți, raiderul va înceta să mai hărțuiască compania țintă pentru preluare și nu poate cumpăra acțiuni ale companiei țintă pentru o perioadă de timp specificată. Deși compania țintă își recuperează controlul asupra acțiunilor sale, aceasta poate avea o datorie suplimentară de o sumă considerabilă pe care compania țintă a luat-o pentru a finanța șantajul. Termenul este derivat din combinația de șantaj și dolar (dolari).
Cum funcționează Greenmail?
Să aruncăm o privire asupra procesului urmat cu ajutorul unei diagrame.
- Achiziție - Un raider corporativ sau un investitor obține o mare parte din compania țintă prin cumpărarea acțiunilor sale de pe piața deschisă.
- Luptă - Amenință compania țintă în urma unei preluări ostile, dar oferă să vândă acțiunile achiziționate companiei țintă la un preț premium care este cu mult peste valoarea de piață. Raiderul face, de asemenea, o promisiune că nu va hărțui compania țintă la răscumpărarea acțiunilor de către compania țintă.
- Vânzare - Raiderul corporativ își vinde acțiunea la un preț mai mare. Compania țintă folosește banii acționarului pentru a plăti prețul premium pentru răscumpărare. Compania țintă rămâne cu o sumă considerabilă de datorii și valoarea acesteia este redusă, în timp ce raiderul face un profit frumos.
Exemple de Greenmail
- Investitorul american Carl Icahn a cumpărat aproximativ 9,9% din acțiunea saxonă la un preț mediu de 7,21 dolari pe acțiune
- Saxon Industries se temea că ar putea merge pentru o preluare ostilă și să-și mărească miza în continuare.
- Saxon Industries a oferit răscumpărarea acțiunii lui Carl Icahn la un preț mediu de 10,50 USD pe acțiune.
- Aceasta a reprezentat o primă de 45% din prețul său de achiziție, făcând astfel din Icahn un profit frumos
Măsuri eficiente de către compania țintă
În aceste situații, companiile țintă le au două opțiuni.
- Prima opțiune este ca compania țintă să nu poată lua nicio măsură și să permită preluarea ostilă.
- În al doilea rând, compania țintă poate plăti un preț premium peste valoarea de piață pentru a evita preluările ostile și pentru a cumpăra propriile acțiuni.
Să presupunem că o companie X cumpără 30% din acțiunile companiei Y și apoi o amenință pe X pentru o preluare. Conducerea companiei Y decide să răscumpere acțiunile la un preț premium pentru a evita oferta de preluare. După acest șantaj, compania X realizează o sumă considerabilă de profit din revânzarea acțiunilor la prețul premium, dar compania Y face o pierdere semnificativă și rămâne cu datorii suplimentare.
Deși există încă existența șantajului sub diferite forme, statul a implementat reglementări care îngreunează destul de mult astfel de companii care intenționează să răscumpere acțiuni de la investitori pe termen scurt peste prețul pieței. În anul 1987, Serviciul de venituri interne (IRS) a introdus o acciză de 505 pe profiturile obținute din șantaj. În plus, companiile au încorporat, de asemenea, diferite mecanisme de apărare cunoscute sub numele de pastile otrăvitoare pentru a ține la distanță astfel de investitori de a amenința preluările ostile. Nu înseamnă întotdeauna oferte de preluare ostile, dar de multe ori poate duce la un concurs de împuternicire care, în cele din urmă, poate afecta managementul și operațiunile companiei.
Concluzie
Greenmail este o strategie de profit în care investitorul cumpără mize mari ale companiei țintă și apoi amenință compania țintă cu preluarea ostilă și creează o situație în așa fel încât compania țintă este forțată să-și răscumpere acțiunile la o primă semnificativă.
Acest lucru este similar cu șantajul în care se fac amenințări pentru a stabili un beneficiu și a obține profit. Acești bani sunt plătiți unei alte companii pentru a opri comportamentul agresiv.