Care este raportul de acoperire a dobânzii?

Raportul de acoperire a dobânzii este raportul utilizat pentru a determina de câte ori o companie își poate plăti dobânzile cu câștigurile curente înainte de dobânzi și impozite ale companiei și este util în determinarea poziției de lichiditate a companiei, calculând cât de ușor poate plăti dobânda companiei datoria sa restantă.

Majoritatea companiilor au împrumuturi (atât pe termen lung, cât și pe termen scurt) și trebuie să plătească dobânzi pentru acestea. Investitorii trebuie să verifice dacă compania va putea plăti dobânzile în timp util. După cum putem vedea din graficul de mai sus, Nissan are un raport de acoperire a dobânzilor extrem de sănătos în comparație cu colegii săi - Ford și Daimler.

Raportul de acoperire a dobânzii ajută la determinarea cât de ușor o companie poate plăti dobânzi pentru datoriile / împrumuturile sale restante. Este clasificat ca un raport de datorie - care oferă o idee generală despre structura financiară și riscul financiar cu care se confruntă o companie. Poate fi, de asemenea, clasificat ca un raport de solvabilitate - care ajută la înțelegerea dacă organizația este solventă și dacă există amenințări apropiate legate de faliment.

Domnul Benjamin Graham (autorul celebrei cărți numite Investitorul inteligent a numit raportul de acoperire a dobânzii ca parte a „marjei de siguranță”. El a explicat acest termen comparându-l cu ingineria unui pod. La construcția unui pod, greutate se poate transporta este declarată ca să zicem 10.000 de lire sterline, în timp ce limita reală maximă de greutate pe care este construit este de 30.000 de lire sterline. Aceasta in plus 20.000 de lire reprezintă marja de siguranță pentru a se potrivi situații neașteptate. În același mod, ICR reprezintă marja de siguranță în ceea ce privește plățile de dobândă ale unei organizații.

Într-o anumită măsură, acest raport ajută și la măsurarea stabilității financiare a companiei sau a dificultăților cu care se poate confrunta datorită împrumuturilor sale.

Capitalurile proprii și datoriile sunt cele două surse de fonduri pentru orice companie. Dobânzile reprezintă costul datoriei pentru organizație. Este foarte important să analizăm dacă o companie este în măsură să plătească acest cost. Prin urmare, acesta este un raport foarte critic pentru acționari și creditorii companiei.

Formula raportului de acoperire a dobânzii

ICR se calculează cu o formulă simplă după cum urmează:

# 1 - Utilizarea EBIT

Rata de acoperire a dobânzii = EBIT pentru perioada ÷ Dobânda totală de plătit în perioada dată

Aici, EBIT înseamnă Câștiguri înainte de dobândă și impozite

Să înțelegem mai bine această formulă cu ajutorul exemplului următor.

ICR pentru anul 2015 = 90.100 $ ÷ 9.200 $ = 9.99

ICR pentru anul 2014 = 81.724 $ ÷ 8.000 $ = 10.07

# 2 - Utilizarea EBITDA

O ușoară variație a formulei de mai sus este să adăugați orice cheltuieli fără numerar la EBIT (EBITDA) și apoi să calculați ICR.

Formula pentru același lucru este următoarea:

Formula raportului de acoperire a dobânzii = (EBIT pentru perioadă + Cheltuieli fără numerar) ÷ Dobânda totală de plătit în perioada dată.

Cheltuielile fără numerar reprezintă amortizarea și amortizarea pentru majoritatea companiilor.

Pentru a înțelege această formulă, mai întâi, să înțelegem ce înțelegem prin cheltuieli fără numerar. După cum sugerează și numele, acestea sunt cheltuieli efectuate în Conturile contabile, dar nu există o ieșire efectivă de numerar din cauza acestor cheltuieli. Un exemplu foarte bun în acest sens este amortizarea. Amortizarea măsoară uzura activelor fixe pe o bază anuală, dar nu duce la nicio ieșire de numerar.

Logica din spatele adăugării acestor cheltuieli fără numerar este să se ajungă la o cifră care va fi disponibilă pentru plata dobânzilor în adevăratul sens și nu doar după profitul contabil. Dacă adăugăm aceste cheltuieli, rata de acoperire a dobânzilor va crește cu siguranță.

Luând exemplul de mai sus,

ICR pentru anul 2015 = (90.100 USD + 8.300 USD) ÷ 9.200 USD = 10.58

ICR pentru anul 2014 = (81.724 $ + 8.600 $) ÷ 8.000 $ = 12.04

Analiștii financiari folosesc fie prima formulă, fie a doua formulă, în funcție de ceea ce consideră că este mai potrivit.

Raportul de acoperire a dobânzii pentru Colgate (folosind metoda EBITDA)

Să calculăm acum rata de acoperire a dobânzii pentru Colgate. În acest exemplu, vom folosi formula EBITDA = EBITDA / Cheltuieli de dobândă (folosind a doua formulă)

• ICR al lui Colgate = EBITDA / Cheltuieli de dobândă
• În Colgate, cheltuielile pentru depunere și amortizare nu au fost prevăzute în contul de profit și pierdere. Le puteți găsi cu ușurință în secțiunea Flux de numerar din operațiuni.
• De asemenea, vă rugăm să rețineți că cheltuielile cu dobânzile sunt suma netă din declarația de venituri (cheltuieli cu dobânzi - venituri din dobânzi)

  

• După cum putem observa, acoperirea cu dobândă a Colgate este foarte sănătoasă. A menținut un raport de acoperire a dobânzii mai mare de 100x în ultimii doi ani sau cam așa.
• De asemenea, în 2013, Cheltuielile cu dobânzile nete au fost negative (Cheltuieli cu dobânzile - Venituri din dobânzi). Prin urmare, raportul nu a fost calculat.

  

Interpretarea raportului de acoperire a dobânzii

Rata de acoperire a dobânzii este o verificare a solvabilității pentru organizație. În cuvinte simple, raportul măsoară de câte ori pot fi plătite dobânzi cu câștigurile date ale companiei. Prin urmare, cu cât este mai mare raportul, cu atât este mai bun. Un raport mai mare înseamnă că organizația are suficient buffer chiar și după plata dobânzilor. În exemplul de mai sus, M / s High Earners Limited are un ICR de aproximativ 10 pentru 2014. Aceasta înseamnă că a avut suficient buffer pentru a plăti dobânzile de 9 ori mai mult decât dobânda efectivă de plătit.

Cu alte cuvinte, se poate spune că, cu cât raportul este mai mic, cu atât este mai mare sarcina pentru organizație să suporte costul datoriilor. Când raportul scade sub 1,5, înseamnă o alertă roșie pentru companie. Aceasta indică faptul că abia își poate acoperi cheltuielile cu dobânzile. Orice lucru sub 1,5 înseamnă că organizația ar putea să nu poată plăti dobânzi pentru împrumuturile sale. Există șanse mari de implicit în acest caz. De asemenea, poate crea un impact foarte negativ asupra bunăvoinței companiei, deoarece toți creditorii vor fi foarte precauți cu privire la capitalul lor investit, iar eventualii creditori potențiali se vor feri de oportunitate.

De asemenea, în cazul în care compania nu poate plăti dobânzi, poate ajunge să împrumute mai mult. În general, acest lucru înrăutățește situația și duce la o buclă în care compania continuă să împrumute mai mult pentru a-și acoperi cheltuielile cu dobânzile.

Acum, ce se întâmplă dacă rata de acoperire a dobânzilor scade de fapt sub 1? În acest caz, înseamnă că compania nu generează venituri suficiente, motiv pentru care dobânda totală de plătit este mai mare decât câștigurile înainte de dobândă și impozite . Acesta este un indicator puternic al implicitului. Acest lucru duce adesea la riscul căderii în faliment.

Aruncați o privire la graficul de mai jos. ICR natural canadian este acum la -0,91x (mai puțin de 0). O astfel de poziție nu este bună pentru companie, deoarece nu au câștiguri suficiente pentru a-și plăti cheltuielile cu dobânzile.

sursă: ycharts

În majoritatea cazurilor, un raport minim de acoperire a dobânzii ar trebui să fie de aproximativ 2,5 până la 3. Acest lucru este suficient pentru a nu declanșa un semnal roșu. Cu toate acestea, pot exista multe cazuri în care o companie trebuie să mențină un raport mai mare, cum ar fi:

• O politică internă puternică în care conducerea a mandatat să mențină un raport mai mare;
• De asemenea, poate exista o cerință contractuală a diferiților împrumutați ai companiei de a menține un raport mai mare.

De asemenea, diferite industrii pot avea un nivel diferit de acceptabilitate a ICR. În general, industriile în care vânzările sunt stabile, cum ar fi utilitățile de bază, pot avea un raport de acoperire a dobânzii mai mic. Acest lucru se datorează faptului că au un EBIT relativ constant, iar interesul lor poate fi acoperit cu ușurință chiar și în situații dificile.

În timp ce industriile care tind să aibă fluctuații ale vânzărilor, cum ar fi tehnologia, ar trebui să aibă un raport comparativ mai mare. Aici, EBIT va fluctua în conformitate cu vânzările, iar cel mai bun mod de a gestiona fluxul de numerar este prin păstrarea numerarului tampon prin menținerea unui raport mai mare.

Un alt punct interesant de remarcat despre acest raport este că un EBIT mai mare nu este dovada unui ICR mai mare. Din analiza comparativă de mai sus a doi ani de venituri a M / s High Earners Limited, putem concluziona același lucru. Anul 2014 are un profit mai mic, dar totuși, este într-o poziție puțin mai bună pentru a-și achita cheltuielile cu dobânzile în comparație cu anul 2015. Chiar dacă profitul a fost mai mic în 2014, dobânda este, de asemenea, mai mică în anul și, prin urmare, un raport de acoperire a dobânzii mai mare.

Utilitate

• Analiza tendințelor acestui raport va oferi o imagine clară a stabilității organizației în ceea ce privește plățile dobânzilor și impagările, dacă există. De exemplu, o companie care are un ICR consistent pe o perioadă de 5 ani este relativ simplă în comparație cu o companie care are un raport de acoperire a dobânzii fluctuant pe o bază anuală

Din ICR de mai sus, putem vedea că Compania A și-a crescut constant rata de acoperire a dobânzilor și pare a fi stabilă în ceea ce privește solvabilitatea și creșterea. În același timp, Compania B are un raport foarte scăzut și, de asemenea, există rate și coborâșuri în raport. Acest lucru indică faptul că Compania B nu este stabilă și se poate confrunta cu probleme de lichiditate în viitorul previzibil.

• Înainte de a împrumuta bani prin instrumente pe termen scurt / lung, creditorii pot evalua raportul de acoperire a dobânzii pe datele bugetate și pot evalua solvabilitatea companiei. Un raport mai mare este cel la care se vor uita creditorii.

• ICR este, de asemenea, un bun indicator pentru alte părți interesate, precum investitori, creditori, angajați etc., pentru a lua decizii în timp util.

Luând o referință la exemplele de mai sus ale Companiei A și Companiei B, un angajat ar dori cu siguranță să lucreze pentru Compania A, mai degrabă decât pentru Compania B, pentru a-și asigura securitatea locului de muncă. Pe aceeași linie, dacă un investitor a investit bani în Compania B, ar putea dori să își retragă investițiile, referindu-se la analiza tendințelor de mai sus.

Limitări

La fel ca orice alt raport financiar, acest raport are și propriul său set de limitări. Unele dintre limitări sunt următoarele:

• Privirea raportului pentru o anumită perioadă poate să nu vă ofere o imagine reală a poziției companiei, deoarece pot exista factori sezonieri care pot ascunde / denatura raportul.

De exemplu, într-o perioadă dată, compania are venituri excepționale datorită lansării unui nou produs, care este deja interzis de către guvern în viitor. Privirea raportului de acoperire a dobânzii numai în această perioadă poate da impresia că compania se descurcă bine. Cu toate acestea, dacă raportul este comparat cu perioada următoare, s-ar putea să arate o imagine total diferită.

• Un neajuns important al raportului este că raportul nu ia în considerare efectul cheltuielilor fiscale asupra organizației. Cheltuielile cu impozitul pe profit sunt deduse după câștigurile înainte de dobândă și impozite. Impozitul afectează fluxul de numerar al organizației și poate fi dedus din Numeratorul raportului pentru a obține rezultate mai bune.

• Principiul coerenței în contabilitate urmat în timpul pregătirii situațiilor financiare poate fi, de asemenea, un factor critic în analiza tendințelor anterioare și în compararea colegilor din industrie în timp ce se calculează ICR.

Cel mai bun mod de a utiliza acest raport

Cel mai bun mod de a utiliza rapoartele financiare este de a utiliza o umbrelă de rapoarte la un moment dat de timp. Multe alte rapoarte financiare, cum ar fi raportul numerar, raportul rapid, raportul curent, raportul datorii-capitaluri proprii, raportul câștigurilor de preț etc. ar trebui utilizate împreună cu raportul de acoperire a dobânzii pentru analiza eficientă a situațiilor financiare. Ajută la maximizarea avantajelor acestor rapoarte și, în același timp, la minimizarea limitărilor acestora.

Exemplu de industrie

Urmează extrasul contabilității de profit și pierdere a câtorva actori de seamă din industria telecomunicațiilor pentru exercițiul financiar 2015-16

Dacă comparăm raportul dintre cele trei companii de mai sus, putem vedea cu ușurință că Tata Communication are suficient buffer cash pentru a-și achita toate angajamentele de dobândă, dar, în același timp, are profit, care are considerabil mai puțin decât celelalte două companii.

Pe de altă parte, Idea și Bharti Airtel au ambele raporturi pe partea inferioară, dar nu suficient de scăzute pentru a ridica un steag roșu. Un investitor prudent care se uită la mai multă stabilitate și securitate ar putea opta pentru Tata Communications, în timp ce investitorii care sunt dispuși să își asume un risc mai mare vor merge cu companii cu profit mai mare, dar cu rate mai mici de acoperire a dobânzilor, cum ar fi Bharti Airtel.

Post util

Original text

Contribute a better translation

---

• Ce este pârghia financiară?
• Exemplu de pârghie de funcționare
• Analiza raportului de plată a dividendelor
• Ce este Capital Gearing Ratio?
<