Avantajele și dezavantajele NPV
Avantajele valorii actuale nete includ faptul că ia în considerare valoarea în timp a banilor și ajută conducerea companiei la luarea mai bună a deciziilor, în timp ce dezavantajele valorii actuale nete includ faptul că nu ia în considerare costul ascuns și nu poate fi utilizat de companie pentru compararea diferitelor proiecte de dimensiuni.
Valoarea actuală netă (VAN) este una dintre tehnicile de flux de numerar actualizate utilizate în bugetarea capitalului pentru a determina viabilitatea unui proiect sau a unei investiții. VAN este diferența dintre valoarea actualizată a intrărilor de numerar și valoarea actualizată a ieșirilor de numerar pe o perioadă de timp. Fluxurile de numerar sunt actualizate la valoarea actuală utilizând rata de rentabilitate necesară. Un VAN pozitiv denotă un randament bun, iar un VAN negativ indică un randament slab. Mai jos este un rezumat al avantajelor și dezavantajelor VAN.
Avantajele utilizării VAN
# 1 - Valoarea timpului banilor
Avantajul principal al utilizării VAN este că ia în considerare conceptul de valoare temporală a banilor, adică astăzi un dolar valorează mai mult decât mâine un dolar datorită capacității sale de câștig. Calculul în cadrul VAN ține seama de fluxurile de numerar net actualizate ale unei investiții pentru a determina viabilitatea acesteia. Pentru a înțelege cât de importante sunt valorile actuale în bugetarea capitalului, să luăm în considerare următorul exemplu -
Exemplu
O companie caută să investească 100.000 de dolari într-un proiect. Rata de rentabilitate necesară este de 10%. Următoarele sunt câștigurile proiectate pentru proiectul A și proiectul B.
- Proiectul A - Y1 - 10.000 $, Y2 - 12.000 $, Y3 - 20.000 $, Y4 - 42.000 $, Y5 - 55.000 $ și Y6 - 90.000 $.
- Proiect B - Y1 - 15.000 $, Y2 - 27.500 $, Y3 - 40.000 $, Y4 - 40.000 $, Y5 - 45.000 $ și Y6 - 50.000 $.
Dacă nu se ia în considerare valoarea în timp a banilor, profitabilitatea proiectelor ar fi diferența dintre intrările totale și ieșirile totale, așa cum este prezentat în tabelul de mai jos -
Judecând după aceste cifre, proiectul A ar fi considerat profitabil cu un flux net de 129.000 dolari.
În același exemplu, însă, dacă s-a luat în considerare valoarea în timp a banilor,
* Redus la 10%
Este evident că Proiectul B este mai profitabil în ceea ce privește valoarea actuală a fluxurilor de numerar viitoare, cu un flux net actualizat de 49.855 USD. Prin urmare, este esențial să se ia în considerare valoarea în timp a banilor, pentru a determina, mai precis, investiția ideală pentru o companie.
# 2 - Luarea deciziilor
Metoda NPV permite procesului decizional pentru companii. Nu numai că ajută la evaluarea proiectelor de aceeași dimensiune, dar ajută și la identificarea dacă o anumită investiție este profitabilă sau cu pierderi.
Exemplu
Să luăm în considerare următorul exemplu -
O companie este interesată să investească 7500 de dolari într-o anumită întreprindere. Rata de rentabilitate necesară este de 10%. Următoarele sunt fluxurile proiectate ale întreprinderii -
Y1 - $ (500), Y2 - 800 $, Y3 - 2300 $, Y4 - 2500 $, Y5 - 3000 $.
VAN al proiectului (calculat utilizând formula) = $ (1995.9)
În cazul dat, valoarea actualizată a fluxurilor de numerar este mai mare decât valoarea actuală a fluxurilor de numerar. Prin urmare, nu este o opțiune de investiție viabilă. Un alt avantaj al VAN este că ajută la maximizarea câștigurilor entității prin investiții în întreprinderi care oferă randament maxim.
Dezavantaje ale utilizării valorii prezente nete
# 1 - Nu stabiliți linii directoare pentru a calcula rata de rentabilitate necesară
Întregul calcul al VAN se bazează pe actualizarea fluxurilor de numerar viitoare la valoarea sa actuală utilizând rata de rentabilitate necesară. Cu toate acestea, nu există linii directoare cu privire la determinarea acestei rate. Această valoare procentuală este lăsată la discreția companiilor și ar putea exista cazuri în care VAN a fost inexact din cauza unei rate inexacte a randamentelor.
Exemplu
Să luăm în considerare un proiect cu o investiție de 100.000 USD cu următoarele intrări -
Y1 - 10.000 $, Y2 - 12.000 $, Y3 - 20.000 $, Y4 - 42.000 $, Y5 - 55.000 $ și Y6 - 90.000 $.
Tabelul următor descrie modificările la VAN când compania alege o rată de rentabilitate diferită -
După cum este descris în tabelul de mai sus, modificările ratei de rentabilitate au un impact direct asupra valorilor VAN.
Un alt dezavantaj este că VAN nu ia în considerare nici o modificare a ratei de rentabilitate. Rata randamentului este considerată stabilă pe durata unui proiect și orice variație a ratei randamentului ar necesita un nou calcul al VAN.
# 2 - Nu poate fi folosit pentru a compara proiecte de diferite dimensiuni
Un alt dezavantaj al VAN este că nu poate fi folosit pentru a compara proiecte de diferite dimensiuni. VAN este o cifră absolută și nu un procent. Prin urmare, VAN-ul proiectelor mai mari ar fi inevitabil mai mare decât un proiect de dimensiuni mai mici. Randamentele proiectului mai mic pot fi mai mari în raport cu investiția sa, dar, în general, valoarea VAN poate fi mai mică. Să înțelegem mai bine acest lucru cu următorul exemplu -
Exemplu
- Proiectul A necesită o investiție de 250.000 USD și are un VAN de 197.000 USD, întrucât,
- Proiectul B necesită o investiție de 50.000 USD și are un VAN de 65.000 USD.
Judecând după cifrele absolute, se poate concluziona că proiectul A este mai profitabil, cu toate acestea, proiectul B are o rentabilitate mai mare în raport cu investiția sa. Prin urmare, proiectele de diferite dimensiuni nu pot fi comparate folosind VAN.
# 3 - Costuri ascunse
VAN ține seama doar de intrările și ieșirile de numerar ale unui anumit proiect. Nu ia în considerare costurile ascunse, costurile scufundate sau alte costuri preliminare suportate în legătură cu proiectul respectiv. Prin urmare, rentabilitatea proiectului poate să nu fie foarte precisă.